7月21日，欧盟成员国领导人召开紧急会议，宣布对希腊提供总额为1090亿欧元的新一轮救助计划，暂缓了危机蔓延。同日，《经济学家》发表题为《从崩溃边缘退回一步，但仍在悬崖边上》的文章，对欧盟首脑峰会产生的即期影响及危机下步走势进行分析。主要内容摘报如下：

　　危机之下，欧洲在跌跌撞撞地前行。希腊、爱尔兰和葡萄牙深陷主债危机，市场和投资者都在不安地关注着本次欧盟特别首脑会议。在会议召开前一周，危机之火烧到到意大利和西班牙，两国十年期债券收益率创欧元区成立以来的历史纪录，空气变得尤其紧张。对此本次会议能否取得突破性进展，各方在会前的期望值其实是很低的。尤其是德国作为最大的出资方，不断地向市场和投资者泼凉水。但会议结果却出乎很多人的意料，不但避免了最坏情况发生，而且新的救助方案也让市场一片欢腾。

　　一、希腊获得新的救助。欧盟领导人决定，在此前已提供1100亿欧元救助的基础上（目前仍未支付完毕），再对希腊提供总额为1090亿欧元的新一轮救助。作为欧元区救助基金的“欧洲金融稳定工具EFSF”的借贷利率也将降到3.5%左右（相当于AAA评级能够拿到的利率），同时还贷期限也将从目前的七年半延长至15年。

　　二、私有持有者作出贡献。持有希腊政府债券的私人投资者将贡献370亿欧元。对此，会议公报并未明确具体措施，仅提及“一个旨在进一步加强可持续性的可选方案套餐”。其中一种可能是，将原有债券换成利率更低、还贷期更长的新债券，预计私人持有者将承担20%左右的损失。但是，新方案依然难以摆脱违约之嫌。在评级机构看来，不管私人持有者承担多少损失，都将构成违约行为。但比起之前市场所担心的灾难性后果，目前情况已经好得很多。

　　三、欧央行继续提供支持。近几个月来，欧央行一直强烈反对希腊违约，表示不接受将希腊债券作为贷款抵押，威胁如希腊违约则将其踢出欧元区。但这种情况不会发生，希腊银行仍将从欧央行获得约1000亿欧元的贷款，因为欧盟领导人已向欧央行行长特里谢保证，希腊的贷款抵押将会得到“信用增强”。

　　四、EFSF的作用增强。在EFSF的作用问题上，德国的态度是关键。如果说在本次会议上，德国在希腊债务重组问题上的想法得以实现，也就是除德国纳税人外，其他欧洲银行（主要是希腊银行）也要掏腰包；那么，德国显然在EFSF的作用问题上作出了让步。最初，德国不同意扩大EFSF的作用，认为其只限于向希腊、爱尔兰等已经遇到麻烦的国家提供紧急救助资金。现在，EFSF可以对可能出现问题的国家采取相关预防措施，向相关政府提供贷款以充实银行资本金，对债券二级市场进行干预以防止危机的传染。关于EFSF的资金规模，德国守住了底线。与此前方案一样，到今年底，随着欧元区成员国各自内部审批手续的完成，EFSF实际借贷能力有望从2500亿欧元增加到4400亿欧元。同时，借贷国只对自己所承担的担保份额负责。也就是说，一个由“联合和数个”成员国担保所支撑的欧盟统一债券，在此次会议上并未取得进展。目前，欧盟依然缺乏一种统一的、从根本上解决危机的政策工具。

　　五、未来前景仍不容乐观。此次紧急峰会只是暂时解决了希腊问题。投资者对其他外围国家的担心仍然没有消除。尽管欧盟领导人一再表示，救助希腊只是“特例和唯一”，但恐怕爱尔兰和葡萄牙不会也这么想。最好的情况是，欧盟只是暂时赢得了喘息机会。在不对债务进行大规模重组的情况下，希腊能否控制其不断增长的债务，仍会是个问题。目前，通过允许小规模的债券回购，欧盟实际上已在对希腊债务进行温和的重组。但如果到2014年债务高峰时，希腊仍无力还债，大规模重组将不可避免，这将意味着欧洲纳税人还要为希腊埋单，这对欧盟领导人而言，将存在相当大的困难和风险。（郭建军）