曹开虎

　　前几天股价被爆炒的西南地区最大钢铁企业攀钢钒钛（000629.SH）今天给投资者提交了一份惨淡的半年业绩。

　　该公司上半年业绩显示，实现营业收入237.25亿元，同比增长14.08%，但是归属于上市公司股东的净利润仅为1.71亿元，同比大幅下降70.48%。

　　对于业绩的下滑，攀钢钒钛给出的解释是，由于钢铁市场环境变化，原燃料价格同比涨幅大于钢材价格涨幅，钢材价格上涨带来的收益远不能弥补原燃料价格上涨导致的成本增加；其次，国家宏观调控导致公司资金成本大幅上升也致使公司业绩下降。

　　上半年不只是攀钢钒钛，钢铁行业大部分企业利润都在下降。鞍钢股份（000898.SZ）发布2011年上半年业绩预告称，预计上半年实现归属上市公司净利润约2.2亿元，同比下降约92%。对于2011年上半年业绩大幅下滑的原因，该公司给出的解释也是钢材价格上涨带来的收益远不能弥补原燃料价格上涨导致的成本增加。

　　由于国内钢铁企业普遍缺乏铁矿石资源，在铁矿石供不应求、被国际三大矿山公司垄断的情况下，最近几年钢铁企业普遍只能维持微利甚至亏损的状态。大部分钢铁企业都在转型，寻求向非钢产业发展。

　　攀钢钒钛实际控股股东鞍钢集团也对其作出了调整。去年12月16 日，该公司公布了一项重组计划，拟以持有的钢铁相关资产与鞍钢集团持有的鞍钢集团鞍千矿业有限责任公司100%股权、鞍钢集团香港控股有限公司100%股权及鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司100%股权置换。置换完成后，攀钢钒钛主营业务将由原先的钢铁为主、兼营钒钛的大型钢铁生产企业，转型为专注于矿产开发及钒钛综合利用的资源类企业。

　　由于资产置换后公司铁矿储量达到42亿吨，可采储量18.1亿吨，未来鞍钢集团矿石资产全注入后，攀钢钒钛铁矿资源储量将达118 亿吨，年规划铁精粉产量 5000万吨以上，成为全球最大的铁矿石企业之一，被行业称为中国的“淡水河谷”。

　　鉴于此，银河证券7月9日发布一篇研究报告称，通过与国际和国内矿石类上市公司每股资源价值以及当前股价的比较，来评价攀钢钒钛目前所处的股价及估值水平，该公司股价被严重低估，认为攀钢钒钛的股价目标将达到188元。不过，截至昨天收盘该公司股价仅为12.11元。

　　7月19日，攀钢钒钛发布澄清公告称，银河证券报告中的数据与公司已披露信息存在不一致。此外，攀钢钒钛认为，不同的铁矿石类型有着不同的冶炼性能和技术经济指标。即使是同一类型铁矿石由于其含铁品位的高低和其他共生元素或者杂质含量的不同，亦具有不同的冶炼性能和技术经济指标，所以不能以某一个指标而进行简单的经济价值类比。

　　攀钢钒钛表示，拟置入公司的卡拉拉赤铁矿目前已开始试生产，到2012年1月将生产40万吨，预计到2012年底，赤铁矿的产量将达到约200万吨，远期产能预计将扩大至1600万吨/年。

　　该公司目前正在等待证监会的审批。如果能够重组成功，攀钢钒钛将摇身一变成为国内最大的铁矿石上市公司。

　　不过卡拉拉铁矿并没有外界想象的那样好。因为卡拉拉项目基建总成本已经上升到为25.7亿澳元，较2007年最初方案上浮55%，较2009年公布的19.6亿澳元增30%。该矿平均现金运营成本将在65~68澳元/吨之间（不含资源使用税），尽管按照目前矿价计算依然有较丰厚的利润，但其成本远高于澳大利亚当地的矿业巨头必和必拓和力拓。