欧洲站在“悬崖边上”

　　彼得·伯恩、西蒙·约翰森

　　彼得森国际经济研究所高级研究员

　　欧洲的金融系统建立在保护债权人不受违约风险的基础上，因此有广泛的道德风险。接下来几个月，欧元区可能会出现如下三种情形：1.继续承诺避免通胀和违约的发生，但道德风险的存在要求希腊及欧元区边缘国家严格执行财政紧缩计划；2.欧元区进行一系列债务重组；3.选择性违约或部分债务重组，同时政治家坚称会保证欧元区其他国家的稳定。实际上，每一种情况的出现都会产生巨大问题，因而欧洲现在处境非常危险。（2011.07.21）

　　欧盟应切断政府与银行的联系

　　尼古拉斯·韦龙

　　彼得森国际经济研究所高级研究员

　　金融与银行危机、主权债务危机以及制度危机是目前欧洲困境的三个组成部分。三者之间相互作用，因此，银行危机不能与主权债务危机和制度危机的发展割裂开来。压力测试证明了危机前高度发展的欧洲金融一体化很不稳定。只要银行仍然得到拥有财政主权的政府的隐性担保，欧盟的银行市场就不可能真正实现一体化。因此，除了发布银行业压力测试结果，欧盟必须在一定程度上切断政府与银行体系的联系。（2011.07.15）

　　欧盟银行业监管改革可能适得其反

　　莫伊米尔·汉佩尔

　　捷克国家银行副行长

　　欧盟最近提出了一些关于银行复苏与解散的法令草案，要求在跨境集团内部安排集团内财务援助。但事实上，如果流动性、资产和债务同时在一家大型银行或者银行集团内部自由流动，那么当金融动荡来临时，这家银行或银行集团也会倾覆。因此，不应强制规定集团内部的援助，而且在不同国家的监管机构之间产生分歧时，不应给予任何调解人（不管是欧洲银行业协会EBA，还是其他超国家机构）最终的裁定权。因为，要对相关损失负责的是各国的监管者，而不是超国家的调解人。将欧盟的银行视为泛欧实体而不是各国银行的总和，可能放大“太大而不能倒”的问题，产生更多具有系统重要性的金融机构，甚至在欧盟内部形成比以往更大的道德风险。（2011.07.22）

　　这是政治意愿问题

　　斯蒂格利茨

　　诺贝尔经济学奖得主

　　欧洲迄今所采取的应对措施，加剧了欧元前景的不确定性。“病毒”已经从欧洲外围国家蔓延到西班牙和意大利等核心国家。欧洲现在要做的是在所有成员国政府的共同承诺支持下，发行欧洲债券，并向那些需要的国家提供低利率贷款。　　　　

　　另一方面是恢复经济增长。设立一个旨在实现稳定的团结基金，再加上欧洲投资银行，可以向陷入困境的国家提供必需的投资。一个面向小企业的循环贷款基金，可以向经检验可靠的企业提供资金，帮助重启增长引擎。欧洲化解危机并非难事。这不是一个经济问题，只是一个政治意愿问题。（2011.07.22）

　　（本专栏文章选编自第一财经研究院中国战略思想库7月25日《战略参考》第13期）