大公将波兰国家信用评级展望调为负面

　　中国经济网北京8月2日讯 大公今日发布“波兰国家跟踪评级”报告。维持波兰的本、外币国家信用等级A和A-，但将评级展望由稳定调整为负面。大公认为波兰的外国投资结构出现一定恶化趋势，短期资金流入规模过大，政府外债负担上升较快，对于严重依赖外资的宏观经济和金融稳定形成不良影响，如果风险进一步积累有可能导致对未来级别进行适当下调。

　　大公维持波兰国家信用等级但展望调为负面的主要原因：

　　

　　 一、波兰政局稳定，政府执政效率有望提高。波兰前总统坠机事件后，新当选的总统和政府总理都来自公民纲领党，这有助于提高政府决策和执行效率；此外，大公预计公民纲领党将赢得今年10月份的议会选举，政府政策的连续性有望得到保障，中期内政府将加大推动社保改革和私有化的力度，从而有助于改善政府财政状况。

　　 二、经济中短期内仍将保持增长，但制约长期发展的因素较多。波兰国内消费强劲，但投资稍显不足，使得经济增长呈现一定失衡特征；中短期内，受益于旺盛的内外部需求回升，经济增速可望小幅提升，预计2011年和2012年的经济增长率为4.2%和3.9%。但长期看，波兰消费和投资的不均衡增长，外资大量控制国民经济重要产业以及人口老龄化等问题不利于经济的可持续发展。

　　 三、银行体系资产质量下滑和过度依赖外部融资的风险在长期内可能侵蚀其稳健性。银行体系资本实力和盈利状况有所改善，但是资产质量下滑，银行不良贷款率已从2008年的4.5%上升到2010年的8.8%，且较快的信贷扩张和过度依赖外部融资也会加剧银行业风险的积累，长期看可能会侵蚀银行体系的稳健性。

　　 四、政府债务负担较高，外债增长快，预计中期内债务水平有望趋于稳定。全球金融危机爆发后，政府的刺激性财政政策使得公共部门债务上升到了50%的第一道法律约束范围以上，外债占比也从2008年的33.6%上升到2010年的43.1%，财政脆弱性加大。从2011年起政府开始实行紧缩性财政政策，预计未来两年政府赤字率将逐步收敛至5.6%和3.5%，债务率也将趋于稳定，预计2011年和2012年公共部门负债率将稳定在54.8%左右。

　　五、波兰外部脆弱性较为明显，使政府的外币偿债能力略低于本币偿债能力。波兰经常项目持续逆差，外部融资需求主要依靠以证券投资资金为代表的短期资金，使得外债持续走高，而外汇储备充裕度又相对偏低使得波兰抵御外部冲击的能力较弱。

　　根据上述判断，大公认为波兰当前仍然符合本币A和外币A-的国家信用等级，但是波兰金融体系所面临的资产质量下滑和过度依赖外部融资等问题可能会损害其稳健性；此外，经常项目的结构性逆差和大量流入的短期资金也容易在未来引发外部流动性风险，从而影响到政府偿债能力。因此，大公对波兰未来1-2年本、外币国家信用评级展望均为负面。

　　（责任编辑：朱丹）