机构评级

　　中航精机

　　代码：002013收盘价：22.53元评级：增持 评级机构：中信建投

　　 公司发布2011年中期报告，上半年公司实现营业收入3.21亿元，同比增长15.46%；实现营业利润2409.22万元，同比增长21.83%；归属上市公司股东净利润为2198.60万元，同比增长26.14%。

　　 而公司注入庆安、陕航、郑飞等七家公司航空机电资产的重组方案已于6月17日获国资委批复，目前正在等待证监会核准。重组完成后，公司的主营业务将拓展至飞行控制、悬挂与发射控制、机载电源、燃油测量、液压作动、发动机点火、无人机发射等多个航空机电领域，其作为集团航空机电业务上市平台的地位已经明确。据备考盈利预测数据显示，重组后公司2011年的营业收入和净利润将分别达到55亿元和3亿元，各增厚8倍和7倍左右。另外，中航机电板块中仍有金城、航宇、新航等公司旗下的航空机电业务尚未注入上市公司，资产规模与本次注入的资产基本相当，不排除本次注入完成后公司实施进一步重组的可能。

　　 此次资产重组完成后，公司将在航空机电领域享有垄断地位，是国内军、民用飞机制造行业快速增长的核心受益者之一。预计本次资产重组完成后公司2011～2013年可实现每股收益0.58、0.75和0.98元，对应39.52、30.56和23.39倍的市盈率，低于航空军工板块的平均水平，维持“增持”评级与25.00元的目标价。

　　智飞生物

　　代码：300122收盘价：30.55元评级：跑赢大市 评级机构：上海证券

　　 受新版药典和GMP实施的影响，公司部分产品增长缓慢。2011年上半年，公司代理的B型流感嗜血杆菌疫苗和冻干甲型肝炎减毒活疫苗增速减缓，分别比上年同期增加0.73%和7.28%，主要原因是上半年2010年版的中国药典和药品GMP的实施，疫苗生产企业标准更新后履行备案，疫苗批签发停顿了3~5个月，其中兰州所Hib疫苗2-5月批签发数为0，6月为370万人份；浙江普康甲肝疫苗2-5月批签发数也为0，6月为46万人份。随着疫苗生产企业批签发的重启，预计今年下半年公司代理产品将保持原有增长。而A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗因原料供应商的变化暂缓生产，公司目前正在积极解决原料供应商变化的问题，预计年底AC群脑膜炎球菌多糖结合疫苗将复产。与美国默克合作开展，渠道建设正在铺设中。

　　 未来六个月内，维持“跑赢大市”评级。.预计公司2011、2012年实现每股收益为0.77元和1.26元，以7月29日收盘价29.29元计算，2010年与2011年市盈率分别为45.63倍和37.43倍。而同行业可比上市公司2010年、2011年平均市盈率为46.14倍、34.74倍。公司目前的估值水平高于行业平均水平，考虑到二类疫苗行业长期看好，公司明年部分产品投产和代理业务的增长，我们维持公司“跑赢大市”评级。

　　兖州煤业

　　代码：600188收盘价：33.49元评级：推荐 评级机构：长江证券

　　 公司收购新泰克，新增资源储量17.32亿吨，一二期规划产能分别为200万吨和1600万吨，新增资源近20%。而公司将于2011年8月1日通过其全资子公司“兖煤澳洲”的全资子公司“澳思达”公司，收购澳大利亚新泰克控股公司与新泰克Ⅱ控股公司100%股权。收购对价1澳元，并以现金偿付其不超过2.025亿澳元的债务,新增产能为23.6%。

　　 公司成长性较好，明确提出“十二五”期间“双倍增长”规划目标，计划煤炭产销量增长两倍至1.5亿吨，销售收入增长两倍到千亿，根据规划产量年复合增长率达到25%。

　　 2011~2012年公司煤炭产量增长主要增量来源于：兖煤澳洲、赵楼煤矿、安源煤矿；公司远期的成长性来源于内蒙陕西后备项目，预计2013~2014年逐步投产。新增总产能4220万吨，权益产能2758万吨。

　　 预计公司2011年~2013年EPS分别为2.075元、2.304元和2.523元，对应PE为15.91倍、14.33倍和13.09倍，看好公司未来成长性和资源获取能力，维持“推荐”评级。