化纤行业接近底部 中投证券继续推荐康得新

　　华东

　　 7月份，中投证券关注的101个化工品种有49个价格上涨，18个品种价格平，34个品种价格出现下跌,整体来看，化工品价格平稳，盈利能力保持相对平稳。细分行业上，中投证券认为，化纤行业已接近底部，8月份化工市场会出现一些变化。

　　农药行业短期有不利影响

　　 7月己二酸、氯化铵和环氧氯丙烷涨幅居前，分别上涨27.95%、22.45%和21.54%，甲乙酮、棉花和液氯跌幅居前，分别下跌18.46%、17.18%和16.67%。

　　 7月全部A股上涨0.25%，化工板块下跌0.44%，子版块方面其他化学制品、维纶和无机盐涨幅居前，分别上涨10.28%、9.18%和8.8%。最近一周，全部A股下跌2.51%，化工板块整体下跌2.5%，子板块上，无机盐、塑料III和磷肥涨幅居前，分别上涨2.85%、-0.93%和-1.35%。

　　 国内农药行业产能严重过剩，大部分依靠出口，目前国内常见的农药品种都处于盈亏平衡线。中国农药工业协会日前正式出台《“十二五”农药工业发展专项规划》，“规划”提出，未来5年，农药原药生产将进一步集中。

　　 农药“十二五”规划的出台长期来看利好农药行业整合，但是短期来看，人民币升值、出口退税的取消和国外企业调低产品价格均对农药行业产生不利影响。

　　化纤行业已接近底部

　　 8月，化工市场可能会出现一些变化。一方面石化产业链上游产品价格8月份有可能回落，下游成本压力将减轻。丙烯、乙烯、甲苯等产品7月涨幅较大，相关产品和石脑油的价差也大幅扩大，石化上游产品的涨价主要是7月国内炼化装置集中检修所致，随着装置检修的结束，开工率的回升，价格有可能逐步回落，下游的成本压力将减轻。

　　 而且棉花价格逼近收储价格，化纤行业已接近底部。7月棉花价格降至20123元/吨，国内棉市依旧低迷，从原料到产品，上下游滞销现象都很严重，部分地区现货价格已经跌破国家最低收储价。自9月1日起，如果棉花价格连续5个交易日低于19800元/吨，国家就会开始收储。当前国储库中的棉花数量并不是特别多，国家收储会对棉花市场起到支撑作用。

　　 重点子行业中，国内纯碱价格暂时持稳，下跌速度明显减缓，局部地区小幅涨跌。纯碱企业限产保价措施逐渐实行，部分企业减产导致市场供应量略有减少，各地区受供需不平衡的影响出现地区性差异。烧碱方面，因出口大幅走低，国内烧碱价格步入下行通道，但由于液氯价格此前大幅下滑，厂家利润空间有限，预计后市“限产保价”或将成为企业最终主导的运行模式。

　　 整体上，行业仍处于复苏期，但部分供需偏紧和资源属性强的品种具有较强的涨价动力，例如环氧丙烷、磷矿石和钾肥，建议关注滨化股份(601678，收盘价18.79元)和盐湖股份（000792，收盘价55.06元）；对于已经处于底部的行业和低估值的白马股，可以适度进行左侧配置，建议关注烟台万华 （600309，收盘价17.31元）、华鲁恒升（600426，收盘价16.91元）、新乡化纤（000949，收盘价5.99元）、澳洋科技（002172，收盘价7.78元）和华峰超纤（300180，收盘价16.62元）；此外，对于具有技术突破可能的化工新材料公司，继续推荐康得新（002450，收盘价27.77元）。