数据透露“悲催”信息

　　8月2日，证监会市场部公布证券市场6月统计数据显示，至2011年6月，股票总发行股本34860.06亿股，较去年底增加5.05%；股票市价总值264214.34亿元，较去年底减少0.46%；其中股票流通市值200864.79亿元，较去年底增加4.02%。静态平均市盈率方面，上海为16.48%，较去年底减23.74%；深圳为30.14%，较去年底减少32.56%。证券投资基金只数为810只，较去年底增加15.06%。

　　还有，Wind资讯统计显示，今年上半年A股市场共有164只新股完成上市，合计融资额达1711亿元，同比降24.1%，超募资金985亿元。去年同期，A股市场共有173只新股上市，合计融资额2255亿元，超募比例为137.5%。

　　数据还显示，164家IPO公司的平均发行市盈率54.99倍；比2010年所有IPO公司发行市盈率60倍略有下降，但依然处于历史高位。

　　枯燥的数据背后，隐含了不少信息。

　　首先是股市低迷状态难以改变，投资者被抽血严重却缺少补血机制，这一点从上市公司家数迅速增加，股市市价总值反而减少可以看出来；其次是发行的节奏并没有因为行情的低迷而缓解，筹资仍是这个市场唯一的功能；最后是发行制度改革步履滞重，虽然不断有关于改革的声音传出，但至今似乎未有实质性的改变，看来备受诟病的“三高”问题的解决似乎遥遥无期。

　　众所周知，股市除了筹资功能之外，还有一个投资的功能，而多年来我们基本上是瘸着腿在走路。A股几乎成了忽视投资者利益、只将投资者利益放在嘴巴上的市场，而这样的市场，相信较难有长远发展的空间。其实，一直以来，市场并没有排斥筹资，市场排斥的是不顾市场状况的“烂筹”以及“烂筹”之后对资金的浪费。而随着IPO的所谓“市场化”——其实应该只是部分的市场化——“三高”发行的结果，就是一级市场制造泡沫，然后由二级市场去消化（这就是此前笔者所说的一级市场制造炸弹然后扔给二级市场）。这与成熟股市的市场化发行不仅接不了轨，反而可能背道而驰。

　　财经评论人李志林近日就发文指出，中国股市长期不振的原因与扩容大跃进有关，不能只强调股市的融资功能，而偏废了投资功能。在他看来，这种只求高速度发展，而不顾市场承受力、不顾广大投资者利益的情况，应该像高铁建设那样，是到了该深刻反省和刹车的时候了。

　　在目前的体制下，笔者认为管理层观念上的改变至关重要。而重中之重，则应先杜绝将市场规模的“赶英超美”当政绩工程，或者将畸形发行导致的“破发”当改革成果这种现象的继续发生。王方1分2分3分4分5分