中投顾问：餐饮旅游板块上市阻力突显 细节分析定成败

　　近期俏江南上市搁浅以及九华山旅游IPO被否，并非由于两企业出现重大违规行为，或IPO材料存在虚假陈述，更多的是细节决定成败。从上述两家公司的IPO的历程中突显我国企业上市缺乏全盘指引，在相关细节陈述方面缺乏监督，导致上市失败。

　　中投顾问IPO咨询部分析师杨文柳表示，通过简单分析上述两个餐饮企业上市案例，我们可以发现：俏江南IPO失败归类于板块选择性失误，导致IPO难度人为增加；九华山旅游则是由于缺乏相关法律法规的预见性，导致最终IPO的失败。

　　杨文柳指出，以俏江南案例为鉴，餐饮业在国内板块上市面临的财务审核难度相对较大，由于餐饮业经营业务的特殊性，准备上市的餐饮企业普遍存在“业务规模扩展慢、净资产少、缺乏优质资本”等问题，导致财务硬指标不符合内地上市的法定条件和要求。所以在板块选择方面，我们更推荐民营餐饮企业选择香港资本市场上市，由于审核难度降低以及资本市场支持力度较高，IPO成功率提升。

　　以九华山旅游为鉴，由于其不符合各项相关法律法规的要求导致IPO失败属于非正常IPO失败范畴，对此，我们提醒景区类企业，首先需要强调业务独立性问题，符合《国家级风景名胜区综合整治验收考核标准》的文件精神；其次，强调主体资格问题。符合住建部相关法规要求；其次强调，规范运作和财务问题，符合上市企业标准。

　　中投顾问研究总监张砚霖总结到，完善IPO细节，提高IPO成功率是企业上市过程中着重关注的重点，一方面，IPO企业应对自身经营业务进行差异化分析，对相关IPO法规进行细致了解，防止出现申报材料违规现象；另一方面，IPO企业在甄选板块上市时，应结合行业上市整体情况，对潜在审核风险需要提前规避。

　　（责任编辑：马欣）