非洲最大铁矿争夺：汉龙买矿起底

文静

　　核心提示：中铝和力拓合资开发铁矿项目梦断几内亚后，汉龙集团整装进入西非铁矿石开发。

　　就在中铝和力拓合资开发的铁矿项目梦断几内亚后，民营企业汉龙集团开始整装进入西非的铁矿石开发。

　　7月15日，汉龙集团子公司汉龙矿业向澳大利亚上市公司Sundance Resource（下称SDL）提出全资要约收购，收购总金额约15亿美金。SDL公司拥有位于喀麦隆的穆巴拉铁矿项目绝对控制权。

　　7月27日，汉龙矿业向本报记者独家透露：由于该铁矿处于世界第三大未开发铁矿区，后续开发所需资金非常庞大，汉龙集团不排除引入其他中方合作伙伴，共同开发此项目的可能。

　　除了后续资金尚需上百亿美金的投入，记者多方采访获知，中国企业入驻西非，尚面临矿业政策、法律、财务等多方面的风险。汉龙矿业坦承，公司面临前所未有的巨大挑战。

　　截至今年上半年，中国企业在非洲投资的区域比例已达到83%，直接投资项目高于中国企业对外投资的平均覆盖率。在非洲国家大使馆推出的投资项目中，80%以上都跟矿产资源投资有关。非洲国家成为中小企业投资首选。

　　然而，最近非洲局势一系列的突变，让不少投资非洲的企业吃了大亏，尤其是非洲国家政局不稳定带来的风险极高，甚至可能连基本的勘探权、开采权都无法得到保证。

　　自2007年以来，65%的中国企业海外投资仍然亏损，盲目扩张、缺乏明确定位是重要因素之一。在中铝和力拓在几内亚合资的西芒杜铁矿项目面临采矿权归属争议，中铝进退两难后，新入者汉龙集团能否跳好独角舞还是合作开发成功？

　　1.单一大股东成收购优势

　　继汉龙集团提出全资要约收购后，收购双方正在进行新一轮的谈判。

　　7月18日，汉龙矿业提出以每股50澳分的价格以现金支付方式收购SDL，出价比SDL过去一个月以来的交易量加权平均股价高出45%。但这家在澳大利亚上市的矿产公司仍表示，这一价格不足以满足其股东的要求。

　　但汉龙方面对完成此次收购充满信心。在这一轮谈判中，汉龙矿业董事总经理肖辉表示，考虑到尽职调查的情况，每股0.5澳元的出价“不会有太大变化”。价格每增加0.01澳元，总价将增加3000万澳元。

　　目前，中国和澳大利亚政府方面的相关程序正在进行。7月21日，喀麦隆总统保罗·比亚在北京进行国事访问期间，会见汉龙集团董事局主席刘汉时也表示，喀麦隆政府会为项目的开发提供一切需要的支持与帮助。

　　SDL早在1993年在澳大利亚上市，是澳大利亚第11大铁矿石生产商。记者从该公司网站获悉，其在澳大利亚和西非共有220名雇员，其拥有位于非洲喀麦隆的穆巴拉铁矿的绝对控股权。穆巴拉铁矿含有4.84亿吨富铁矿和23.2亿吨一般铁矿，项目总成本预计为20000亿非郎。

　　根据预期，穆巴拉铁矿的年产量将达到3500万吨，但需要在喀麦隆建造一条铁路和开发一个深水港。为此，2010年，SDL委托中信证券协助其为西非穆巴拉铁矿石项目及相关基础设施进行借贷和股权融资。

　　此前，SDL跟世界几家大的钢铁企业进行了谈判，比如印度的塔塔、米塔尔，韩国的POSCO（浦项制铁）等。

　　国内钢企中，武钢和河北钢铁集团都向SDL摇过橄榄枝。

　　2010年国际矿业大会期间，武钢国际资源开发投资公司有关负责人透露，武钢将采取与中铝类似的办法，成立一个中方联合体，包括金融机构、基建承包商、钢厂、贸易商等，共同开发位于非洲喀麦隆的一处铁矿。中建集团已表示愿意加入该联合体。

　　武钢对穆巴拉铁矿的浓厚兴趣表明，非洲是武钢寻找海外资源的另一重点基地。从2007年起，武钢就开始跟踪研究穆巴拉项目。此前，武钢在非洲取得的第一个权益矿是利比里亚中利联铁矿项目。

　　不过，由于项目尚处于前期论证阶段，武钢开发穆巴拉的合作方案一直未确定。

　　和一线钢铁竞争对手相比，河北钢铁集团在海外资源收购上明显落伍。去年8月，河北钢铁集团董事长兼总经理王义芳在集团总部会见了SDL公司董事长乔治·琼斯一行，明确表达了要与其西非铁矿石项目展开合作的意向。但双方一直没有开展具体合作。

　　2009年6月的一场意外事故，却给汉龙集团创造了一次机会。

　　当时，SDL管理层包括董事长及公司最大股东肯·塔波特（Ken Talbot，澳大利亚昆士兰州首富）在内一行7个人，在从喀麦隆首都去矿区的路上，乘坐的小型飞机失事，全部遇难。

　　早在2008年，长期在海外从事并购业务的肖辉就购买过SDL的股票，随后，因看好穆巴拉铁矿，一直和SDL有所接触。他迅速了解到，塔波特家族的信托管理基金有意出售手头16.1%的SDL股权。

　　2011年3月18日，塔波特家族与汉龙矿业签订协议，同意出售手中持有的SDL股权。汉龙矿业在一个月之内完成了付款，同时从二级市场购买了接近3%的股份，加上塔波特的股份，最终获得SDL约18.6%的股份，共计投资2.4亿美元。

　　汉龙矿业一举成为SDL最大股东。“在后来和数家矿业公司的竞争中，我们在收购上有了无法比拟的优势。”7月27日，汉龙矿业回复给本报记者的邮件中称。

　　和此前钢企只投资铁矿石项目的方案不同，汉龙矿业是全资收购SDL。对此，汉龙矿业给记者的回复称，这是一次非常难得的机会进入国际铁矿石领域的前列。如果此次收购成功，汉龙将向全球第五大铁矿石供应商迈出坚实的一步。同时，对中国的相关产业来说，也是一次难得的机会。

　　2.资金渠道组合

　　汉龙已经为此项收购准备了至少四大资金渠道。同时不排除与国内企业合资开发的可能。

　　那么，收购SDL公司及开发矿产项目的钱从哪里来？

　　除了这次要约收购SDL公司的15亿美金，该项目要完成两阶段的开发，尚需78亿美元。

　　穆巴拉铁矿项目预计2014年开始生产，产量高达每年5000万吨，居世界第五。开发分两步走：第一步每年3500万吨赤铁矿，为期10年。年产量高达3500万吨，随着进一步的开发，年产量可达5000万吨，资本投资47亿美元。第二步每年生产5000万吨高品位的铁英石精矿砂，为期15年。资本投资31亿美元。

　　如果从2009年算起，汉龙集团先后多次收购澳大利亚钼矿、澳大利亚铀矿，以及这次拿下非洲大铁矿，面临着上百亿美元的资本需求。

　　汉龙集团成立于1997年，拥有全资及控股企业30多家，资产360亿元，年销售额160亿人民币。营业范围涉及矿业、能源、医药、高科技、食品、化工、基础设施建设、旅游业及房地产业。

　　“汉龙完成此次收购在资金上不存在困难。”汉龙矿业有关人士称，收购资金主要来源于四个方面，集团内部的业务结构调整可以提供一部分资金，国家政策性银行的支持，汉龙在香港拥有一个10亿美金的私募基金也可以提供资金支持，还有海外金融机构的融资。

　　在内部结构调整上，包括汉龙集团和汉龙集团董事局主席刘汉的堂兄刘沧龙所在的宏达集团，在资金上均可随时调配。

　　汉龙集团拥有两家上市公司金路集团和宏达股份。近年来，两家上市公司多次通过大股东减持股份，为矿业开发铺金让路。早在2009年11月25日，汉龙集团旗下的汉龙实业就卖出金路集团股票套现，不惜出让第一大股东之位，由宏达集团接手。

　　宏达集团也在助汉龙集团一臂之力，旗下公司宏达实业也在减持股票。7月2日，宏达股份发布公告称，公司第一大股东宏达实业继6月29日减持公司股份后，于6月30日又通过上海证券交易所大宗交易系统累计减持公司股份2000万股，占公司总股本的1.94%。

　　然而，这些数亿元的套现只是汉龙集团收购项目自筹中的一部分。和银行的捆绑则是刘汉海外之路的另外一盘棋。

　　继2010年3月，中国进出口银行和汉龙集团签订境外投资借款合同，为其收购澳大利亚MOL公司56.6%的股权项目进行融资后，同年底，中国进出口银行又向汉龙集团提供了价值15亿美元的授信。

　　这笔授信是否专项用于此次SDL公司的股权收购？

　　7月23日，中国进出口银行成都分行公司业务二处的工作人员告诉记者，该行和汉龙集团签署的只是一个战略合作协议，但并不表示15亿美元将全部到位，要看项目的情况。况且，该笔授信并不是针对SDL公司的收购项目。

　　和中国进出口银行的大笔授信承诺相比，国家开发银行对汉龙集团的支持则更直接——项目贷款。

　　有媒体披露，国开行已在汉龙集团对SDL的股权投资中提供了一笔约2亿美元“内保外贷”形式的贷款。 而在此前，国开行已经对汉龙集团收购澳大利亚MOL公司56.6%股权和对GMO公司投资中，提供了2.5亿美元贷款。

　　2010年，汉龙集团和澳大利亚第四大钛棒公司MolyMinesLtd合资建设年产能1000万吨的钛棒项目，汉龙方面为项目提供5亿美元的融资。国开行再次伸出援手，汉龙集团共获得中国境内银行4.46亿美元的贷款。国开行的一位高级代表还会同汉龙集团高管，共赴澳大利亚佩斯完成财务上的事务。

　　表面上是存贷关系，但汉龙集团和国开行的关系远非这么简单。

　　今年3月，四川巴中国开村镇银行出资人大会召开，该银行以国家开发银行为主发起人，包括汉龙集团在内的6家非金融企业共同出资筹建。

　　对于投资银行，杉杉董事长赵永刚曾说：“你拥有银行，那你就等于说是银行的股东，换句话说是银行的老板。别的企业问银行借款，而你是银行的老板，你自然形象会很好。”

　　记者注意到，巴中国开村镇银行董事长、国开行四川省分行副行长杨小鲁曾出任绵阳市副市长，负责国开行支持绵阳科技城建设的综合协调、职业教育园区及国防军工企业内迁工业园区的规划、融资等。而注册地在绵阳的汉龙集团在当地投资了多个项目。

　　尽管银企“关系”良好，但汉龙集团不得不承认，自筹和银行贷款只能满足股权收购，铁矿的开发所需资金量的确大得多。

　　“对于未来的开发，汉龙是开放的。”刘汉说，在穆巴拉铁矿的项目中，汉龙“只求所在，不求所有”。最重要的是要掌握在中国企业的手中，然后再看具体怎么合作。

　　3.何方神圣？