景气度回升难敌海量扩容

　　本周7月份PMI指数公布，从细分指数看，生产指数、产成品库存指数、原材料库存指数降幅较大，而新订单指数、采购量指数、进口指数从业人员指数这些领先指标则出现明显回升，这表明国内制造业去库存成绩斐然，为下一期的新订单需求继续回升提供了动力；同时行业整体景气程度高于6月份，假如继续此发展势头，对股市基本面大有裨益。然而，景气好转难敌8月份的海量扩容。

　　以8月“大小非”计算，有87只累计解禁259.38亿股，沪指2700点时市值略超2000亿元，从第一只鄂尔多斯的6.34亿股到第87只西南证券的4.19亿股，平均每个交易日需解禁11.28亿股，按2700点时市值日均需88.33亿元承接。与前解禁洪峰略为不同的是，本次不少解禁股占总股本之比高于四分之一。更严重在于，其中不少为中小板、创业板新股，以前可以自傲的“小盘袖珍”特质荡然无存。例如某西北股，现流通股几千万股，下旬解禁后流通盘近五个亿，需要巨资才掀得动。

　　股本结构是一种天然资源，回顾以前中小板若干成长股的市场轨迹，由于流通盘袖珍而成长性被公募机构青睐，上市初始大部分筹码被筹集锁定，市场浮码甚少，因此增量买盘不断拉高股价，一路除权也一路填权，例如当初的苏宁电器。而原来的小盘股，突然增加流通股变得硕大无比，走势恰好相反。

　　这里不得不提交易所的一项利好政策，将对创业板从融资、激励、转型三方面优化资源配置，本意良好，但其中的实现手段：尽量简化并购重组审核程序，大力支持公司向无关联第三方发行股份购买资产，则使得部分袖珍股定向增发变成大盘股，私募增发部分的股东或许有收益，但原来在上市伊始按照袖珍股的定价买入者，则可能跌价严重。补救方法，除非保持原有的袖珍性，要求增发股份锁定五年以上。一旦创业板的平均流通股份与主板看齐，股本扩张性便严重下降，而退市的威胁重于主板。

　　除了“大小非”解禁扩容外，近期IPO新股扩容速度惊人，平均每个交易日近2只新股发行，1只新股上市。之前新股破发频频，管理层不得不拓宽IPO等候时间，但新近新股火爆，“过会”等候的都扎堆发行。最近似有好转，从10日到16日出现了空挡期，但这或许只是为中国水利腾出空间。

　　美国债务上限终于拓宽，但全球股市仍报以跌声，因美国如同中箭的武士，暂时避免违约相当于外科医生把箭身剪掉，箭矢仍在肉中——留给了内科医生，或许箭头有毒只是看不到。周四美股大跌据说是欧洲债务引起，其中有对欧元刻意打击的原因。本来信用一失美元现出“绿纸”本质，贬值无疑，为了解困通过打击欧元变相提高“身价”。近期以高盛为代表的投资银行股暴跌，本质原因是其上半年底做空欧元失败，如期兑现合约将损天文数字，为减少损失只能加大做空欧元幅度。一时“黑云压城城欲催”，连带A股港股暴跌。

　　A股的中期走向，影响因素主要有全球经济衰退的阴影、输入性通货膨胀叩门、人民币加速升值对出口的压力、CPI连创新高对货币政策的挤压等等，下周开始，对于CPI数据的关注、对加息可能的争议，可能成为困扰AB股市场主要因素。古禅1分2分3分4分5分