美元“黑色星期一”意料之中 人民币中间价与NDF联袂大涨

　　夏心愉

　　昨天，与自然时节立秋相对应，环球市场骤然降温。汇市中，美元亦遇寒流。

　　在标普公司下调美国主权债务评级后的第一个交易日，美元遇袭“黑色星期一”，陷入深度疲软。投资者购买美元进行避险的情绪受到打压，交易员们则可能将其抛售偏好从欧元转为美元。

　　周一汇市，非美货币兑美元普涨。对美元贬值的恐慌倒逼人民币短期跳升，美元/人民币现汇与NDF（无本金交割远期）双双跳水。

　　人民币兑美元中间价创新高

　　周一早盘询价交易市场中，人民币已显跳升走势。询价阶段，美元最低触及人民币6.4250元，一举创下自1994年人民币汇改以来的最低值。

　　当日，人民币兑美元中间价报6.4305元，较前一交易日的6.4451元飙升了146个基点，再创历史新高。

　　有分析师称，这一中间价，即使考虑到上周五美元兑欧元下跌的影响，仍远低于市场普遍预期。

　　若以盘中最低数值1美元兑人民币6.4250元的水平进行计算，自去年6月二次汇改以来，人民币兑美元的累计升幅为6.2%；2011年的年内升幅也达到2.6%。

　　离岸市场方面，美元/人民币NDF各期限报价追随国内市场走势，出现大幅下挫，普遍低开100个基点左右。早盘美元/人民币一年期NDF盘中最低报6.3680，较上日尾盘的6.3830跳水150个基点。

　　亚市收盘时，市场恐慌情绪部分得到消化，美元跌幅略有收窄。美元/人民币现货外汇报价买入和卖出价分别为6.4352和6.4362，当日整体下跌基调并未得到改变；美元/人民币2年期NDF报6.3190，1年期NDF报6.3800，6月期NDF报6.4070，1月期NDF报6.4285，1周期NDF报6.4315。

　　中间价明年或将“破6”

　　上个月以来，随着欧债美债坏消息频传，人民币一直行进在“被升值”的道路上，美元/人民币已连破6.46、6.45、6.44以及今天的6.43四道市场普遍预期的关口。

　　接下去，人民币是否会持续“被升值”？升值空间又有多大？

　　亚洲外汇网分析师章大卫周一在接受《第一财经日报》记者采访时表示看好人民币未来的升值潜力，并分析了促使人民币升值的两大原因。

　　第一个原因，是使人民币具有升值潜力的基本面。章大卫认为，从中国的经济发展情况来看，中国具有全球第一的GDP增速，中国的经济发展也比美国更有活力，这使人民币升值成为可能。

　　第二个原因，是外界对于人民币升值的压力。首先，7月份，国际货币基金组织（IMF）在其今年对中国的第四条款磋商报告中，公布了该组织以三种方法计算得出的人民币汇率低估幅度，分别是3%、17%和23%，并再度敦促人民币升值；其次，章大卫还提到明年美国将进行大选，而人民币汇率问题也将成为大选议题之一。这些因素都可能使人民币“被升值”。

　　此外，国际清算银行（BIS）公布的资料显示，截至今年6月，人民币实际有效汇率指数为116.31，环比下降1.63%，去年6月，该指数为119.03。同期人民币名义有效汇率指数为112.07，环比贬值1.51%。

　　花旗集团大中华区首席经济学家沈明高目前也表示，花旗方面认为人民币中期升值趋势未减，但升值幅度可能会变化，这取决于下半年中美两国经济的增长是否放缓、下半年大宗商品的价格变化，以及国内的政策变化（比如投资增速）。

　　对于未来人民币升值空间究竟有多大，章大卫在接受本报记者采访时算了一笔账。人民币自2005年汇改至2008年，用三年时间对美元升值了20%，中间价大致从8.27升值到了6.8。眼下这一波升值，如果从2009年的中间价6.8开始计算，再升值20%，中间价将达到5.5左右。章大卫预计完成这一目标位的时间也是三年，即到2012年。

　　章大卫说：“人民币升值的目标位很可能朝着5.5的方向趋近。保守估计，美元/人民币中间价将在2012年‘破6’。”

　　非美货币小幅上扬

　　美元在一大堆关于经济数据和主权评级下调的坏消息中应声而倒。一整套恶性政策让投资者逃离美元，非美货币在此影响下获利。但至周一晚间记者发稿，随着市场对不良情绪的消化，非美货币获利均现收窄。

　　日元在周一亚市早盘跳空高开，美元/日元早盘交投于78.10附近。但之后这一数据出现反弹，截至北京时间晚上8点，美元/日元欧市盘中报77.88。

　　周一欧市早盘，受惠于另一则新闻：欧洲央行发表声明承诺会有效执行债券购买计划以稳定欧元区价格，并有数位交易员表示欧洲央行正在买入意大利和西班牙的国债，欧元/美元涨幅再度扩大，从1.4360附近快速上涨至一周新高1.4400附近；同一时段，英镑/美元上涨至两个月高位附近。

　　但这一欧元利好消息很快便在市场质疑欧洲央行救市规模不及预期中化为泡影。截至北京时间昨晚8点，欧元/美元回落至1.4230附近。

　　周一，新加坡元兑美元在剧烈波动中小幅走高。美元/新元盘中在1.2093至1.2196区间波动，上穿阻力位、下破支撑位，显示市场情绪波动异常。截至北京时间昨晚8时，美元/新元欧市盘中报1.2181。上周五亚市收盘数据为1.2205。

　　章大卫认为，美国信用评级下调对投资者的情绪打击很可能是短期现象，远期来看，美元还是会呈现先跌后涨态势，在投资者负面情绪被消化后，美元还会再出现回升。