QDII投资躲着成熟市场走（专家视点）

　　

　　

　　2011年第二季度，全球市场表现不佳，短期内投资者信心受到打击。统计QDII基金的情况，截至2011年第二季度末，中国QDII基金规模已经达到735.37亿元，比上季度末增长6.5%。但是，剔除第二季度新成立的QDII基金募集金额，基金规模则缩水6.1%。从基金份额看，第二季度末QDII基金份额达到901.25亿份，净赎回率为7.5%。

　　从业绩来看，QDII权益投资类基金第二季度的份额加权平均收益率为-2.1%。具体的品种表现分化：QDII基金中实施全球范围内投资策略的基金，在第二季度平均净值增长率为-1.65%；主要投资于亚太（除日本）及新兴市场（如金砖四国）的QDII基金的第二季度平均净值增长率为-3.08%；以海外中国概念或中国香港市场为主的QDII基金的平均净值增长率为-1.36%；投资于美国市场纳斯达克指数基金的净值增长率为-2.31%；以资源类、大宗商品等上游产品为投资标的的QDII表现最好，平均为0.2%。由于其间国际大宗商品市场在世界经济整体的不确定背景下出现大幅震荡，投资于原材料、能源类的基金业绩滑坡，但黄金类基金表现出色。

　　总体看，QDII在成熟市场和新兴市场的分配上继续以新兴市场为主。在第一季度一度因为发达市场的良好表现，QDII在成熟市场的投资比例有所上升，国际资本也在向美、英等经济体流入。但是，进入第二季度，在世界经济整体发展动力趋缓、缺乏持续性增长机制的环境下，QDII资产的地区投资比重再度略偏向新兴市场。

　　基金第二季报显示，QDII在韩国、印度、及中国台湾地区的投资占比均有所上升。 对未来全球市场持中性观点：认为久拖不决的欧洲债务危机仍将在第三季度对全球投资者的风险偏好构成压力。好坏参半的美国经济数据也揭示出在缺乏新的政策刺激的环境下，美国经济复苏的动力趋于减弱。

　　而对未来新兴市场持谨慎乐观：新兴市场经济将强劲增长，新兴经济体接近预算平衡，新兴经济体消费者财富的不断增加，金融市场持续深入发展；新兴市场的通胀压力减弱，中长期增长潜力明显，可能成为投资者更好的选择。

　　至于下调美国主权信用评级事件对市场后续影响还难以预料。市场甚至有较悲观看法，认为美国会发生像希腊、西班牙那样的债务危机。但对于投资者而言，短期内美债的风险绝不会明显下降，而这必然将引发投资者投资风险偏好的降低。

　　一周“基”动

　　证监会公布的基金募集申请核准进度公示表显示，上周共计9只基金拿到批文。其中8月1日，7只基金获批，除天弘丰利分级为债券型基金外，银华消费主题分级股票、国泰中小板300成长ETF及联接基金、农银汇理中证500指数基金、富安达优势成长、大成中证内地消费主题指数、博时真实回报灵活配置六只获准发行的新基金均为偏股型基金。

　　一句话评论：股基当道，但愿能成为股市活水。

　　国家统计局日前公布7月CPI同比再创新高。但多数基金投研团队倾向于认为，7月CPI或已见顶，多家基金认为，上述举动表明海外市场的动荡及其给中国市场带来的冲击已引起了政府的关注。下半年货币政策紧缩的力度将可能有所缓和。

　　一句话评论：宏观数据基本符合市场预期。

　　数据显示，上周纳入统计范围的42只QDII基金平均净值增长率为-6.10%。从单只基金来看，除了诺安黄金和易方达黄金两只黄金主题类基金分别上涨2.17%和0.50%之外，其余QDII基金悉数下跌。其中有32只基金单周跌幅超过5.00%，21只基金跌幅超过7.00%。至此，今年以前成立的QDII基金年内全线尽墨，跌幅最大一只净值折损14.60%。

　　一句话评论：QDII基金遭遇“黑色一周”。

　　标普下调美国主权信用评级后，全球资本市场哀鸿遍野。众禄基金研究中心收集的数据显示，基金公司信心大受影响，看空者从21%激增到50%！虽然上周58%的基金公司(35家)选择大幅加仓，整体加仓幅度高达3.23%，但毕竟美债遭“黑手”是在周末。

　　一句话评论：基金难逃系统性风险。

　　基民问答

　　今年以来市场上很多基金都被赎回购买了银行理财产品，基金和银行理财产品比较有哪些优缺点？（来自财经汇42600.com网友你还好么的提问）

　　国联安基金答：一般来说，银行理财产品与基金产品的区别主要表现在以下方面：首先，门槛不一样。银行理财产品门槛较高，部分产品的门槛高至5万元甚至20万元以上，基金则更面向大众，通常1000元就可申购；其次，投资标的不一样。银行理财产品更多投资于债券、信贷、同业拆借等，基金投资范围更为宽广；最后，流动性不一样。银行理财产品流动性较差，而基金只要不做特别规定，可以随时申赎。

　　购买基金是选择规模大的好还是规模小的比较好？（来自财经汇42600.com网友嘎嘎的提问）

　　民生加银基金市场部答：在频繁震荡的A股，小规模基金的优势要明显大过大规模基金。首先，大规模基金犹如一头大笨象，无法进行灵活的仓位变化和应对，小规模基金则船小好调头，更易及时进行调整；其次，大规模的基金必须考虑流动性问题，因此投资个股的品种多样。在当前市场上涨股票数量有限的情况下，大基金的盈利空间势必受挤压。反之，小规模基金很可能只要抓住一只牛股，就会赚很多钱。

　　公募基金今年的销售状况不够好，公募基金的发展是不是已经进入了瓶颈？（来自财经汇42600.com网友个呃呃的提问）

　　阿尔法基金研究中心答：公募基金发行状况不好并不能因此认定公募基金发展已经进入瓶颈期。公募基金销售状况不好，主要还是受二级市场行情不佳的影响。事实上，只要和二级市场挂钩的，其他理财工具譬如券商集合理财、阳光私募、投资联结险等都表现较差。目前，市场上最畅销的是固定收益类信托等，但可能并不一定适合大部分投资者。