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　　通胀拐点是否来临取决于三个因素

　　我国经济正在向政策预期的方向运行，经济增长正逐步由政策刺激向自主增长转变。时下为何有“硬着陆”的疑虑？

　　首先，货币政策效果显现往往具有一定滞后性。去年三季度以来加息的累积效应将在三季度开始显现，四季度将有明显显现。其次，这取决于通胀的拐点，并在很大程度上决定了政策的拐点。

　　通胀拐点是否来临取决于三个因素：一是货币紧缩导致经济平稳减速，这可能在三、四季度逐步成为通胀下行的推力；二是大宗商品价格上涨所产生的通胀预期效应和实质性拉动作用何时减弱；三是劳动力成本持续上涨将成为通胀的持久拉力，何时出现下降拐点，尚无迹象。综合而言，下半年支撑通胀的三个因素中，只有货币因素存在下降可能。

　　那么，如何保持经济平稳健康发展？按照目前的形势，下一阶段的政策应在保持控制通胀首要目标不变的同时，灵活调整力度与节奏，保持一定的前瞻性，防止紧缩政策的滞后性、累积性及市场效应的叠加。在保持宏观政策紧缩基调的同时，对特定的领域进行适当的“定向宽松”，这包括保障房的建设以及地方投融资平台等项目的支持。（巴曙松）