半月内两度停牌两次澄清 紫鑫药业深陷造假漩涡

　　每经记者 赵笛

　　编者按

　　 三年来，紫鑫药业股价上涨逾10倍。从默默无闻、偏居东北边陲、主营产品竞争力不强的医药业丑小鸭，蜕变成股市中的稀有人参，紫鑫药业可谓一个奇迹。紫鑫药业在2010年中期曾发布了一份增发预案，公司募集资金约10亿元进军人参项目。之后仅半年时间，紫鑫药业的人参产业就获得了爆炸性发展，这让紫鑫药业立刻成为机构的宠儿。仅2010年4季度，就有15只基金买入紫鑫药业。

　　 借人参创出股市奇迹的紫鑫药业，自然也被市场誉为“股市人参”。然而，近期有媒体曝出紫鑫药业注册多家空壳公司空买空卖人参，涉嫌严重财务造假等重大违法行为。作为紫鑫药业财务报告的审计单位——中准会计师事务所有限公司，是如何将如此重大的关联交易隐匿事项漏掉的？而作为紫鑫药业非公开发行股票募资10亿元投向四大人参项目的保荐机构——东北证券股份有限公司，又是如何做到勤勉尽责的呢？

　　 “现在我们群里正在讨论媒体揭露紫鑫药业（002118，前收盘价20.71元）的事，都炸开锅了。”

　　 昨日（8月17日）早上，一位医药行业研究员告诉 《每日经济新闻》记者，紫鑫药业这次恐怕麻烦大了。由于媒体最新的报道将公司人参产品八大客户的背景进行了逐一调查，并得出了紫鑫药业公司涉嫌 “自买自卖”虚假交易的事实，这在医药行业内引发轩然大波。

　　 “我去调研过，但调研很难看出问题。”一位在业内颇具影响力的阳光私募研究员表示，如果是公司存心造假，根本不披露是否是关联方，通过财务报告是不可能发现问题的，这需要会计师事务所对源头进行审计。

　　 今日，半个月内两次停牌的紫鑫药业并没有发布第三次澄清公告。业内人士表示，由于媒体新近报道数据详实，公司澄清工作显然需要花费更多的时间和精力。在强烈的质疑声中，还会有多少人相信紫鑫药业“股市人参”的奇迹呢？

　　“股市人参”的神话

　　 根据前复权价看，2008年11月4日，紫鑫药业的股价才2.09元/股。随后，紫鑫药业的股价跟随2009年的反弹，勉强来到4元区域，随后的横盘竟长达9个月。此时的紫鑫药业丝毫看不出牛股特征，因为2008年、2009年的营业收入分别为22333.23万元、25628.76万元，净利润分别只有5333.97万元和6107.88万元。

　　 作为一家中药企业，紫鑫药业的产品毛利率很高，但收入却难有起色。2009年，公司卖的最好的品种四妙丸的营业收入仅仅5000万元出头。

　　 2010年10月开始，紫鑫药业的股价突然启动，股价从7元左右展开拉升，连收16阳，36个交易日上涨逾120%。截至2011年7月18日，紫鑫药业的股价达到了历史最高点24.45元/股。不到三年时间，紫鑫药业的股价最大涨幅高达1070%。

　　 紫鑫药业在2010年中期发布了一份增发预案，在该方案中，公司募集资金约10亿元进军人参项目。随后，公司股价从5元多涨至7元多。

　　 值得注意的是，在进军人参项目之后仅仅半年时间，紫鑫药业的人参产业就获得了爆炸性发展。2010年年报显示，公司的人参系列产品营业收入达35922.81万元，超过原有主营业务成为公司的第一产业。

　　 由于营业收入从2009年的25628.76万元猛增至2010年的64241.74万元，净利润从6107.88万元增至17317.36万元，业绩增长184%，这让紫鑫药业立刻成为机构的宠儿。公开数据显示，仅2010年4季度，就有15只基金买入紫鑫药业。

　　 2011年中期，公司人参中药饮片的营业收入达24086.98万元，占主营业务收入比例攀升至65.04%，继续展现出强劲的增长势头。

　　半月内“被迫”两次澄清

　　 然而，在疯狂炒作了一年多后，市场开始冷静下来重新审视紫鑫药业关于人参的故事。

　　 2011年7月底，国内部分网络论坛及网站先后出现了大量针对紫鑫药业的报道或转载，内容主要为紫鑫药业注册空壳公司，空买空卖人参大肆造假。7月29日，紫鑫药业发布澄清公告，分五点对传言予以澄清。公司表示：公司“董高监”以及在册员工均与报道中提及的人参贸易公司无关；公司的财务数据不存在造假；公司已就此事报案。

　　 然而，紫鑫药业言辞强硬的回应，并没有阻挡住市场的质疑声。

　　 8月9日，紫鑫药业因公共传媒出现关于公司的信息而临时停牌。当时，《证券市场周刊》发表《紫鑫药业玩转空手道》一文，对紫鑫药业包括营收情况存疑、人参产品客户属于“虚假公司”、客户的股东是公司员工等三方面的情况予以报道。

　　 随后，紫鑫药业对此予以逐条澄清。其中，公司表示“吉林鑫玉（公司人参产品第四大客户通化立发人参贸易有限公司的出资人之一）前出资人郭春生并非本公司董事长郭春生先生”。

　　 8月17日，紫鑫药业再次因媒体报道而停牌。《上海证券报》以《自导自演上下游客户 紫鑫药业炮制惊天骗局》为题，对公司八大上下游客户进行了逐一走访调查，得出八大客户背后均有紫鑫药业的影子，甚至最终的指向都是紫鑫药业实际控制人郭春生。因此，紫鑫药业的人参产业存在“自买自卖”甚至虚假交易的嫌疑。