小QFII框架落定 利好A股仍欠细则东风

　　每经记者 杨可瞻 发自成都

　　 昨日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在香港宣布，允许在内地推行港股组合ETF，以及允许香港企业的人民币资金以FDI及RQFII的形式到内地投资，初期规模为200亿元。

　　 第一上海证券首席策略师叶尚志昨日在接受 《每日经济新闻》采访时表示，短期内，RQFII对市场影响并不大。首先，尽管海外投资者对A股抱有兴趣，但多数并不十分了解游戏规则，这会使他们在投资内地市场时比较谨慎。其次，本次初期规模仅为200亿元，会限制一些海外基金进入。不过，作为第一步的RQFII，只要打好基础，预计将在长期对A股形成一定推动。

　　 至于港股ETF，叶尚志认为，其对在香港有业务的内地券商尤其有利，主要体现在扩大成交量上。但由于目前没有进一步细节出来，包括发行额度和具体参与券商，故市场会在看清后再参与题材炒作。最关键的是，RQFII和港股ETF必须均有一个完善的回流机制，才能进一步吸引资金参与。

　　 交银国际研究部一位主管告诉记者，RQFII推出，将有助于缩小A股、H股价差。但真正要发挥作用，必须等到资本项目完全开放。届时又可能产生另一个后果，A股因估值较高面临下调风险。

　　 该主管还表示，港股ETF有利于中资券商股，但香港是一个自由市场，这些中资券商股必须在业务上作出创新，才能稳定地吸引客户。另外，和A股类似的是，港股也是“熊长牛短”，市场必须有一个向上的动力，才能对买卖ETF的投资者具有吸引力。

　　 “市场对RQFII和港股ETF推出并不意外，两者容纳量均有待观察。”辉立投资金融研究员陈星宇认为，港股ETF的影响更为直接，但鉴于缺乏实施细则，预计在港券商股还会有一波下跌。