“一对多”四成破面值 专户发行断档

　　曹元

　　 公募基金表现不佳，但“公募中的私募”一对多产品，表现却更难如人意。

　　 近一个月，市场骤然变化，上证指数从7月18日至8月17日下跌了7.76%。8月18日，上证指数继续向下调整41.79点。

　　 根据银行、私募排排网等多渠道获得的信息，57只公布8月17日净值的专户“一对多”产品，在7月15日至8月17日这段时间平均净值跌幅为4.87%，同期382只开放式股票型基金的净值跌幅只有4.77%。

　　 而在8月15日之后公布净值的61只阳光私募产品近一个月净值跌幅只有2.66%，明显跑赢“一对多”。

　　 “两年了，发现一对多也是靠天吃饭的啊！与公募没什么区别。”有投资者在网络上对专户“一对多”如此表示。

　　 可以取得分红的基金“一对多”怎么了？

　　 四成跌穿面值

　　 2009年8月，基金公司专户“一对多”开闸，基金公司拿到了私募业务牌照。在短短两年时间，基金专户“一对多”发行产品数量已经接近300只。然而，在市场下跌过程中，专户“一对多”产品未能显示出足够的灵活性。

　　 “专户‘一对多’跟公募基金没有什么不同。”8月18日，上海一基金公司市场部副总经理如此评论一对多。

　　 对投资者而言，更为难受的是净值的亏损。根据统计，因为这次下跌，又有一批专户“一对多”产品净值低于1元。

　　 比如，某银行发行的49只专户“一对多”产品，在8月17日，只有22只产品净值仍然大于1元，占比不到一半。

　　 截至7月15日，记者从三大银行获得的155只专户“一对多”产品净值显示，2009年成立且仍在存续期的专户“一对多”共有24只，其中净值跌破1元只有8只。2010年成立的85只专户“一对多”中，有45只的净值在1元面值之下。今年已成立的46只专户“一对多”中，共有21只专户“一对多”没能在剧烈震荡的市场中守住面值。换句话说，64只“一对多”跌穿面值，占比41.29%。

　　 经历了一个多月的调整后，跌破净值的产品预计会更多。

　　 而曾经让基金对“一对多”寄予厚望的业绩报酬，也难以实现。从专户一对多运行近两周年来看，能让基金公司提取报酬的一对多者寥寥无几。

　　 一方面，专户“一对多”不能给投资者带去收益；另一方面，基金公司不能从专户“一对多”赚钱，最终导致专户一对多发行低迷。

　　 根据Wind统计，今年以来，只有46只产品发行。而从7月7日至今，一个多月时间，竟然没有一家基金公司再发专户“一对多”产品。

　　 与此同时，基金业出现了另一现象：专户投研人员逆流。在2009年，许多基金公司将一些投研人员派去管理专户，但两年之后他们不少最终还是回到了公募基金。

　　 经过记者不完全统计，在目前的基金经理的履历表上，共计有27位公募基金经理有特定资产的管理经验。

　　 比如7月份国泰沪深300的基金经理林海上任。其履历显示，林海此前2009年10月至2010年10月任国泰稳健增值混合型资产管理计划的投资经理，2009年11月至2011年2月任国泰隆腾红利灵活配置型-2009年第一期资产管理计划的投资经理。

　　 分化明显

　　 并不是每只专户“一对多”产品都不能给客户赚钱。事实上，专户“一对多”的分化很严重。

　　 在近一个月的下跌过程中，在统计的49只产品中，仍有16只产品实现了正收益，占比32%，这一比例好于公募基金的2.89%，和阳光私募36%的比例相仿。

　　 国金证券基金研究中心张剑辉称，这一个月仍有一些板块如消费股、成长股表现尚可。而专户“一对多”和阳光私募都喜欢配置这样的股票，造成这两类私募产品能够涌现出更多的正收益产品。

　　 在专户“一对多”中，汇添富的牛壹产品成为可统计产品中的冠军，7月18日至8月17日净值涨幅为3.98%。

　　 整体来看，招商基金旗下的产品表现出色，这一个月排名第二、第三全部是招商基金旗下的产品。在前十名中，招商基金旗下产品占据了6席。

　　 “海外市场不确定因素还是比较多，感觉上欧债危机还是没有过去，也想不出什么比较实际性的好方案。如果欧债危机还是不能得到妥善解决的话，势必会影响到美国及中国未来经济的发展。从这个角度上来说，我们对后段时间的市场还是比较谨慎的。”招商基金研究部副总监、专户投资经理彭艳表示，最近招商证券专户理财团队对市场的风险控制很严。