政策面难松 银行股难启

　　广文视角

　　近日瑞士信贷研究员认为，是时候抄底A股市场了，其理由是：中国受全球经济放缓影响相对有限，同时在通胀、估值、投资者持仓和盈利预期变化四个指标排序下，“金砖四国”中的中国市场是目前最有吸引力的。从某个角度来看，这一观点有一定的逻辑，但从近期市场的政策调控、资金流向及行情表现来看，暂时还没有明显的市场投资机会。

　　目前，由于近期欧美债务危机再度深化，投资者对全球经济二次探底担忧仍存。其中，欧债危机虽停留在金融层面，但违约风险比美债更大，而我国7月对欧盟出口增速已升至22.3%，所持欧债的比例也逐步加大，出口经济和银行资产质量的影响相对令人担心。况且9月份西班牙、意大利债务大规模到期，使投资者仍谨慎其中期风险，这对股票市场是一种制约。

　　另外，在8月国际大宗商品价格暴跌，及国内农产品价格小幅回落下，8月CPI继续创新高的可能性较小，政策虽进入观察期，但不代表紧缩政策终结。预计通胀在短期内大幅回落的可能性也不会太大，未来不排除通胀在高位徘徊的局面，因此紧缩政策较难放松。在政策面和基本面的双重制约下，预计A股行情难以持续反弹上升，压力相对仍大。

　　从近期已经公布中报的浦发银行、光大银行、华夏银行等银行数据来看，在其中报业绩继续高速增长时，部分银行资本充足率有下降迹象，这可能与风险资产增长较快有关。使A股市场投资者对银行股未来的风险和资产质量存在明显担忧。在银行股这类大盘股难以启动的情况下，指数更难有向上突破，上证指数有可能在短期受压于2700点以下，暂时进行区间振荡、小幅调整，等待基本面转好的时机。因此，建议投资者继续控制仓位，不宜重仓，暂时也不宜过度追高或介入。

　　（广州证券 张广文）