推进人民币国际化走出美债陷阱_

　　中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚：

　　推进人民币国际化走出美债陷阱

　　自8月5日标普下调美国债券评级，时间已过去两周。美债突发触发欧债升级，全球资本市场阴霾难消。

　　“此次美债危机并没有动摇美元的霸主地位，中国应该努力推进人民币国际化，这是摆脱美元霸主地位和美债陷阱的唯一办法。”在和讯举办的“美债危机与中国突围”研讨会上，人民大学国际货币研究所理事兼副所长向松祚如是表示。

　　向松祚表示，当前，虽然全世界都在谴责美元霸权，预测美元会崩溃，尤其是在2007、2008年金融危机发生的时候。本次美债评级遭到下调之后，这种预测更多。然而事实上，美元霸权地位并没有动摇，而且是恰恰相反，各个国家越来越离不开美元，越来越多的持有美债。数据显示，从2005年到2010年，全球央行持有的美元储备翻了一番。

　　向松祚指出 ，造成这种美元悖论和麻烦的大问题主要来自于两方面，美元霸权和美债陷阱。

　　美元是全球最主要的计价货币、交易货币包括贸易和金融交易货币，是全球最主要的金融资产计价货币，比如全球主要的债市、股票市场都以美元计价，结算也以美元。它还是全球储备货币。美元拥有四大最基本的货币功能。规模效应，流动性效应使得全球很难摆脱它，成就了它的霸主地位。

　　值得注意的一点是，美元长期贬值，不管对货币还是大宗商品等真实商品的贬值是符合美国利益的。

　　美债陷阱形成主要是美元地位及美债机制形成的循环。

　　美国由于储备货币的地位，经常账户必须是赤字，其它国家需要某一个国家作为储备货币，这个国家的金融账户必须是逆差，因为必须保持逆差才能为全球提供流动性，所以美国不仅是双赤字(财政赤字，经常账户赤字)，其实美国是四个赤字，财政赤字，贸易赤字，经常账户赤字和国际收支赤字。

　　作为国际储备货币的国家必须维持赤字才能为全球提供流动性。而这些流动性跑到全球中央银行，全球中央银行最后又只能将储备货币投到美国国债。

　　其结果就是美国可以很方便地发债，发债以后，全球的储备货币就会买，美国国债规模自然而然越来越大，持有大量美元储备的国家就越离不了它。

　　美债陷阱是一个大的循环，赤字导致各个国家的大量外汇储备，外汇储备最后再回到这个国家的债券市场。

　　要摆脱美元霸权和美债陷阱，只有一个办法，降低美元在全球储备货币的垄断地位，推出美元的替代品。向松祚表示。从中国来讲，中国的长期策略必须要推进人民币国际化，努力把人民币变成真正的国际储备货币，至少是能与美元相抗衡。最近李克强副总理在香港宣布的政策，核心就是把香港离岸市场做大，鼓励香港债券市场的发展。

　　向松祚指出，人民币国际化有三道槛要迈过去:1、资本账户可兑换，2、利率要市场化，3、第三个是最难的，国内金融市场放开，尤其对民营资本和私人资本放开，鼓励民营资本和私人资本在金融业每一个领域与国有企业平等、公开地进行竞争。这样才能鼓励金融创新，产生大量的金融资产，越来越多的人持有这些金融资产，全球才会认可将这些金融资产作为保值增值工具。这也是美元、英镑、欧元的经验。

　　（责任编辑：郭彩萍）