金价缘何一涨再涨

　　

　　黄金，被称为贵金属。但过去十年的国际市场黄金价格行情，才算真正诠释了“何为贵”。

　　2001年，亚洲金融危机已经过去，拉美国家金融动荡此起彼伏，美国互联网泡沫已经破裂。当时，国际金价仅约为每盎司250美元。

　　十年后的2011年，世界经济复苏一波三折，美欧双重债务危机袭击全球。国际金价上演极速狂飙，目前已经突破每盎司1900美元，击穿每盎司2000美元大关似乎也是“指日可待”。

　　黄金是“贵”，但贵到如此地步，依然令人咂舌！

　　对于本轮黄金价格暴涨，市场盛行两大解释。第一种解释就是所谓的“避险论”。国际金融危机爆发三年来，各国财政刺激政策效果逐渐消退，而私营部门需求没有明显改观，加上欧元区主权债务危机久拖不决，美国经济增速放缓迹象明显，全球金融市场剧烈动荡，黄金作为避险资产的特征受到追捧。这种说法，与“乱世黄金盛世玉”的中国传统理财理念，似乎有着异曲同工之妙。

　　第二种解释是“纸币贬值论”。国际金价以美元计算，国际金融危机以来，美国联邦储备委员会长期实施“零利率”政策，开闸放水，滥印美元，导致美元贬值，进而推高金价。更为重要的是，随着美国经济复苏势头减弱，美联储明确表示将继续长期执行“零利率”政策，而且第三轮量化宽松货币政策，也就是所谓的“Q E 3”也蠢蠢欲动。这些迹象，更加重了投资者对美元的担忧。

　　在笔者看来，上述两种解释各有一定道理，本轮国际金价暴涨的背后，很可能是上述两种因素的综合结果。国际金价之所以“疯涨”，根本原因在于，美联储放松银根导致流动性泛滥，在近期股市出现动荡的大背景下，滚滚钱流涌入国际黄金市场，最终推动金价畸形走高。值得注意的是，黄金期货合约的大量出现，使得黄金市场在一定程度上不再反映实际的黄金供求基本面。对于许多投资者来说，既不关心黄金产自何处，也不关心黄金用于何处，他们只是利用黄金的金融属性，空买空卖，谋取利润。

　　与此同时，随着美国经济在金融危机中受到冲击，加上新兴经济体日益崛起，世界经济和货币体系正在发生潜在的历史性变迁。不排除一些国家中央银行已经开始有意识增加黄金储备，进而为有可能到来的世界金融体系大洗牌做好准备。

　　纵观过去20年来黄金市场行情，过去几年黄金价格上涨速度过快，已经脱离了金价的基本历史走势。从国际金融市场的行情来看，单边市场很可能无法持久，不排除金价在暴涨之后出现回调甚至暴跌的可能。美元从历史低位反弹，发达国家收紧银根，股市向好……一系列因素都可能成为金价走势出现反转的诱因。

　　(明金维)