债务危机从欧美烧到日本

　　

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　全球债务危机从欧美“烧”到了亚洲。穆迪昨日宣布，将日本国债评级从Aa2下调至Aa3，主要理由是该国财政赤字巨大以及债务负担不断增加。日本主权信用等级被下调当天并没有引起投资市场大幅波动，但分析人士普遍认为，欧债危机仍然处于上升通道中，同时日本评级下调，显示各国政府债务问题远未得到彻底解决。

　　在全球债务危机愈演愈烈之际，定于本周五举行的全球央行年会备受瞩目。美国“印钞机”是否会再次开动，很可能将在本周透露出明确信号，分析认为，届时全球资本市场的短期走向或将清晰。

　　穆迪降低日本信用评级至Aa3

　　从希腊到意大利，从欧盟到美国，这个夏天的评级风波席卷了全球，各国国债被抛售，资本市场一片腥风血雨。这次，评级机构又将手伸向了日本，穆迪昨日宣布，将日本国债评级从Aa2下调一档至Aa3，主要理由是该国巨大的财政赤字和全球经济衰退以来不断累积的债务负担。这是穆迪9年来首次下调日本主权信用评级，此次调整之后，穆迪对日本的评级将与标普和惠誉对日本的评级对等。

　　8月初标普下调美国国债评级，曾引发各国对世界经济大幅波动的担忧，此次穆迪下调日本评级，对全球经济又会产生什么影响？中国国际问题研究所世界经济发展研究部主任姜岳春认为，日本评级下调和美国下调完全不一样。美国评级下调是美国经济史上近半个世纪以来的首次，而且美国在全球经济中的重量屈指可数，因此对全球经济的震动力任何国家都无法比拟。而日本经济不景气的状况已经持续了很长时间，对世界经济的影响力不是那么大，因此对世界经济影响不会像美国那么严重。

　　不过，由于欧债危机仍处于上升通道中，同时日本评级下调，都暗示各国债务问题远未得到彻底解决。德国《世界报》本周二对17名诺贝尔经济学奖得主进行问卷调查，这些专家认为，主权债务危机正成为整个西方制度具有划时代意义的难题。政界若无法迅速控制危机，美国和欧洲的经济便将停滞多年，欧元区甚至可能分崩离析。

　　业界担忧全球再掀印钞大赛

　　值得关注的是，有观点认为，全球很可能出现“第二次评级危机”，而它对经济的打击将更猛烈。近的危机来自欧洲国家，有市场人士预言，英法等国的评级威胁并非空穴来风，标普下一步可能会利用种种机会下调美国竞争对手的评级以缓解美债压力，借此修复和美国政府的裂痕；而稍远一些的威胁仍来自美国自身。日本瑞穗综合研究所主席研究员小野亮认为，虽然穆迪和惠誉现阶段按兵不动，但穆迪很有可能在明年下半年或年底的特定时机根据美国的财政状况等条件做出新的判断，这些特定时机包括明年美国总统选举前后，届时不排除出现“第二次评级危机”，而这将导致新的美元危机和全球金融动荡。

　　在全球债务危机愈演愈烈之际，各国政府将采取的措施正备受关注。早在美国评级被调低之时，市场上就有观点认为，评级下调给美国顺理成章地推出QE3提供了便利。确实，8月以来关于美国推出QE3的预期不断升温，在昨日，不少专家更认为QE3已经呼之欲出。在此之际，定于本周五举行的全球央行年会备受瞩目。业内人士预计，美联储主席伯南克将在此次全球央行例行年会上暗示进一步支持经济的举措，而美国“印钞机”是否会再次开动也将透露出明确信号。

　　业界的这种预期其来有自。去年8月26日的全球央行例行年会上，“印钞厂厂长”伯南克暗示，如果经济明显恶化，美国将推出QE2。两个多月后，美联储即宣布将购买6000亿美元国债。目前市场对于QE3本周五会不会落锤的争论仍然很大。但分析人士认为，一旦美国推出QE3，不排除在全球范围内再度展开一轮“印钞大赛”。

　　“这当然是一个坏消息”，全球风险协会克里弗兰地区分会会长Anurag Gupta认为，“任何旨在加大债务的举措都可能会引来国内和国外更多的骂声，这将可能导致更多的政治僵局。”而穆迪副总裁Steven Hess也表示，就目前情势而言，仅仅依靠货币政策来提振经济增长，对经济复苏很难奏效。

　　中国经济面临三重压力

　　日益复杂的国际经济局势对中国又将会有怎样的影响？先从日本被调低评级来说。中国持有日本国债的数量相比美国债券来说较少，但规模仍不容忽视。今年3月，中国净买入日本长期国债价值约29亿美元，创下自2005年1月以来的单月买入量之最；4、5两月，中国又净买入价值约227亿美元的日本长期国债，成为连续6年来日本长期国债的最大购买方。

　　中国人民大学金融与证券研究所赵锡军副所长认为，中国作为日本长期国债的最大购买方，会对日本主权信用评级格外关注。日本国债95%以上是日本国内持有，而日本国债近期拍卖顺利，市场信心并没有动摇，因此评级调降对中国影响并不大。

　　相比日本评级问题之外，欧美经济衰退和QE3对中国的影响可能会更加严重。群益证券(香港)研究部董事曾永坚认为，亚洲股市本月以来的跌幅普遍大于美股，主要原因是市场普遍认为欧美经济一旦陷进衰退，亚洲地区亦难独善其身，特别是经济依赖出口的亚洲国家。更重要的是，当前金融市场的振荡以及欧债危机对欧美金融体系构成的威胁，已开始扩散至亚洲地区的商业活动及信心构成负面的影响，导致亚洲地区国家的内需亦陆续呈现放缓迹象。

　　“如果推出QE3，对新兴国家市场来说很有可能造成两个效应，一是导致大宗商品价格上升，二是导致大量热钱继续涌入新兴国家市场，从而催生资产泡沫。”中央财经大学教授郭田勇表示，无论从历史经验还是从理论上来看，货币量化宽松政策对经济刺激的边际效益都在递减，而对通胀的边际效用却在递增。而曾永坚也表示，如果推行QE3，将会进一步加深亚洲地区“经济增进放缓，通胀压力走高”的压力。1分2分3分4分5分