不可“掉以轻心” 不必“杞人忧天”

　　评级机构穆迪投资者服务公司8月24日宣布，将日本国债评级从原来的Aa2（第三级）下调一级至Aa3（第四级），日本成为发达国家中等级最低的国家。这是穆迪公司继2002年5月后，时隔9年再次下调日本主权信用评级。穆迪公司下调日本长期债务的主要原因是，认为在过去5年里日本频繁更换首相，妨碍了政策执行的一贯性。而日本的财政运营状况，在“3·11”东日本大地震后，日本的经济复苏迟缓和政局不稳将导致日本财政赤字削减困难。穆迪还指出，日本经济前景暗淡，导致社保税制整体改革难上加难。与此相配合，穆迪日本公司也下调了日本几家大银行评定等级，穆迪日本公司表示，鉴于日本主权信用评级已被下调，决定把日本三菱东京日联银行、三井住友银行、瑞穗银行、瑞穗实业银行的评级均下调一级。

　　对此，日本财务相野田佳彦当天早些时候在会见记者时明确表示，从近期日本的国债投标情况来看，一切都很顺利，日本的国债信用绝不会动摇。今天的日本债券市场对此也没有过度反应，只是债券价格略有下降，利率小幅上升。有不少投资家认为，穆迪公司下调的幅度完全是在预料之内。据称，穆迪公司曾在今年5月就表示过将下调日本主权信用评级，但最后决定在8月末再做出评级。

　　实事求是地说，穆迪公司此举并非危言耸听，在欧美等国先后发生债务危机的形势下，作为第三经济大国的日本的债务状况确实令人担忧。日本财务省8月上旬公布的数据显示，截至2011年6月底，日本的国家债务占国内生产总值的比例高达185%，在发达国家中居首位。按照目前日本人口总数计算，人均负债约达738万日元。

　　但业内人士认为，日本在短期内不会爆发债务危机。这首先是因为日本债务问题不同于希腊，基本未受国际资本的影响或操纵。统计显示，日本近95%的国债由日本国内的金融机构和个人投资者持有，外国人（主要是机构投资家）持有日本国债的比例仅为5.2％，这在发达国家中是最低的。因此，日本政府能否如期偿还债务的问题，不会引发地区性或国际金融体系的连锁反应。其次，日本国内剩余资金规模依旧庞大。据统计，日本国民个人资产余额（扣除个人负债后）依然高达1000万亿日元，按照政府目前的国债发行规模，至少可持续发行到2018年至2019年。第三，日本拥有大量的海外资产。2009年底日本的对外净资产达266万亿日元。第四，日本债券市场上的长期利率依然维持在1.3%左右的较低水平，这使日本发债的风险和成本都比较小。有鉴于此，对日本的债务风险虽不可“掉以轻心”，但对穆迪公司下调日本信用评级一事也大可不必“杞人忧天”。