美或推第三轮量化宽松政策 叶檀:短期利好长期"毒药"

　　据中国之声《全球华语广播网》报道，美国第三轮量化宽松政策可能会在北京时间今天(26日)晚上10点之后发布。

　　QE3是第三轮量化宽松货币政策的简称，而量化宽松说的通俗一点就是间接的复印钞票。一般中央银行通过公开市场操作买入债券等资产，从而为银行体系注入新的流动性。2008年全球金融危机之后，美联储先后实施了两轮量化宽松政策：第一轮的量化宽松政策，美联储共创造了超过1万亿美元的储备。但是由于经济复苏举步维艰，失业率高居不下，美联储又迫于压力推出了第二轮的量化宽松政策(QE2)。而从时间表上看，QE2的推出恰恰发生在去年全球央行年会，伯南克做出相关暗示之后不久，于是这次会议会不会历史重演，成为更多人的期待。

　　诸多因素制约QE3出台

　　由于现在欧美经济前景的恶化，全世界都认为伯南克将会出台措施挽救这一局面，而最近的希望就在今晚10点的这次讲话中。但美国《华尔街日报》22日曾撰文称，美联储给经济注入新的流动性只能帮助提振股票等资产价格，对于美国新增就业和经济增长并不能起到多大作用。俄罗斯投资分析师谢尔盖·格卢什科夫也认为，伯南克可能会让投资者们的预期落空，因为从QE2的实施效果来看，其对美国经济的贡献极为有限。由此可以看出，QE3的出台似乎并不顺利。

　　大多数经济学家认为，有诸多原因制约着伯南克进一步出台宽松政策。

　　首先是通胀的潜在威胁。美联储去年最担心的是美国经济陷入通缩的危险，今年则是担忧开始走高的通胀指数。量化宽松货币政策就是要印钞，印钞带来的效果就是通货膨胀，目前大宗商品价格虽然有所降低，但由于海外商品价格出现上涨，造成美国市场的食品、服装等商品价格都在走高。也就是说如果推出QE3，无疑将进一步抬高资产价格，催生通胀。

　　第二，美国经济前景现在存在很大的不确定性。近来就业、房市等数据虽然令人沮丧，但经济之中也有一定亮点。美国商务部24日报告显示，7月耐用商品的电子订单上升4%，达到今年3月以来的最大增幅。这一信息缓解了投资者对美国经济陷入二次衰退的担心。

　　第三，美联储内部反对QE3的声音非常强，质疑进一步大规模购买债券对美国经济的刺激效应。圣路易斯联邦储备银行行长布兰德在接受媒体采访时表示，如果经济进一步恶化，美联储可能购买债券，但现在不是一个合适的时机。

　　（责任编辑：赵晗）

　　叶檀：QE3是一剂毒药

　　财经评论员叶檀此前曾撰文说：QE3对美国是引火烧身，不到万不得已不会推出。那么如果QE3真的推出，对美国将产生哪些影响，对世界经济又会起到哪些作用？叶檀认为，推出QE3的可能性不太大。

　　叶檀：现在的预测基本上是一半对一半，这也预示着市场的分歧。因为如果推出QE3，对于美国经济或全球抗通胀是不利的，在美国国内以及国际上都会遭到非常强烈的抵抗。但是不推出的话，美国的经济尤其是失业率居高不下，对于美国的经济同样不利。在这种背景下，美联储应该会做一个妥协。美联储现在非常庞大的资产负债表不会收缩，那么美联储的主要目标是把利率降在低位。所以它会把目前已经到期的那部分债券兑现之后，继续购买债券，未必保持一个零利率的水平。至于推不推QE3倒是在其次的，我认为这是隐性的量化宽松货币政策，而不是一轮真正的QE3。

　　同时叶檀表示，如果QE3今天晚上推出了，短期来看，对资本和货币市场是一个利好。但从长期看，这是一剂毒药。

　　叶檀：第一，大宗商品价格会上升；第二，全球债券价格有可能略有上升；第三，对股市是个利好；第四，由于通胀预期上升，所以对于全球房地产是一个利好。所以从表面上来看，推出QE3对于资本和货币市场是一个利好。之所以我说它是迷幻剂，因为大家会因此觉得比较安心，认为全球的主要央行在刺激经济。

　　但从长期看，它确实是一剂毒药。第一，通胀会居高不下。第二，由于推出量化宽松货币政策，所以耽误了经济结构的调整。第三，美国在推出两轮量化宽松货币政策之后，金融和经济结构并没有好转，尤其是很多银行把现金捏在手里，而不向中小企业贷款，使得美国的就业和中小企业产能上升不快。从这个角度出发，如果继续推出量化宽松货币政策，不光对美国经济，对于全球经济都是一剂毒药。

　　（责任编辑：赵晗）