QE3将揭幕 市场期待伯南克再度刺激

　　通货膨胀风险和QE2的平平表现，是美联储推出QE3的主要障碍

　　 【财新网】（记者陈璐）QE3是否成真？金融市场准备聆听来自美联储主席伯南克的最新讲话。8月26日晨，对于伯南克刺激美国经济讲话的预期，推动标准普尔500股指期货上扬。

　　全球央行会议今天将在美国怀俄明州JacksonHole举行。一些市场分析人士预计，为应对目前美国仍无太大起色的经济复苏，伯南克定会像2010年那样，在此次会议上暗示新一轮量化宽松政策（QE3）。不过，也有机构认为，伯南克现在面临比以往更多的障碍。

　　2010年8月的上次会议上，伯南克表示，必要时美联储将采取新的刺激措施。此后，在从2010年11月到今年6月间，美联储累计从市场购买了6000亿美元美国国债。

　　今年8月9日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议后，伯南克表示，当前美国经济增长速度远不如之前的预期，联邦基金利率将维持0-0.25%区间至少到2013年年中，并表示正在考虑支持经济复苏的其他选项。

　　基于上述原因，本周，美国10年期国债收益率一度达到历史最低区间2.1%，较今年高点——2月9日的3.77%大幅下滑。本周二，美国财政部拍卖350亿美元2年期国债，利率为历史最低的0.22%。

　　据彭博报道，巴克莱的交易员认为，美国10年期国债收益率走势表明美联储将购买5000亿-6000亿美元国债。花旗银行则认为，目前美国10年期国债收益率水平，只能用美联储将购买更多债券，或者经济增长将下滑2%来解释。

　　不过，也有持相反观点的机构，国际经济研究机构凯投宏观认为，伯南克很可能难以满足市场对QE3的期待，为第三轮资产购买铺路，当前的情况与2010年大不相同。“即使他发出进一步货币刺激的信号，QE3也不可能像前两轮量化宽松一样推动美国经济、股市价格或商品价格”。

　　凯投宏观的报告指出，在2010年8月的FOMC议息会议上，美联储官员意见分歧，会议仅对货币政策做了微小调整，且未表达对经济的担忧。但半月后的全球央行会议举行时，美国经济数据疲软，存在通缩的风险，伯南克于是宣布开始执行QE2。

　　而今年的情况是，FOMC会议已经表达出经济增长速度疲软，伯南克最多会在全球央行会议上就美国目前的经济状况展开详述。

　　此外，有机构认为通货膨胀的风险以及QE2的平平表现，是美联储推出QE3的主要障碍。

　　美国上周公布的7月份CPI环比升幅达到0.5%，而市场预期仅为0.2%，核心通胀率达到19个月以来的高点1.8%。

　　在最近一次的例会上，美联储内部对于延长实施低利率政策的反对票超过以前。

　　德意志银行驻纽约资深经济学家卡尔-里卡多纳（CarlRiccadonna）表示，伯南克能在去年推出QE2的基础是，通胀正快速下滑，而目前的情况正好相反。里卡多纳认为美联储进一步宽松政策的可能路径，将是延长其资产组合中的平均到期日，而不是进一步扩大资产的持有量。

　　白宫经济顾问委员会前主席格伦·哈伯德（GlennHubbard）认为，如果QE3较QE2相比有过之而无不及，他将深感意外。哈伯德指出，QE3的影响必将有限，有可能还会引发预期通胀加剧的风险。他还是保持“QE3不会就此出台”的观点，并强调，美国经济的实际问题更多的在于美国政府，而不是美联储。■