机构预计年内货币政策不收紧不放松

　　9月中旬到10月上旬就可能会再度出现较为严重的“流动性痉挛”

　　【财新网】（记者 陈璐）中国此轮通货膨胀很可能正经过高峰，8月居民消费价格指数（CPI）不会再创新高。对此，有金融机构预计，年内不会再加息。

　　瑞穗证券、兴业银行对8月中国CPI同比涨幅的预测，基本落在7月的6.5%以下，分别为6.2%和6.1%；在未来一个星期食品价格仍待确认的前提下，澳新银行的预测区间为6.2%-6.5%。

　　尽管认为通胀预期仍然较高，澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚称，中国央票发行利率在上周上行了8个基点后，本周保持平稳，这在很大程度上打消了市场的加息预期。他预计，短期内中国央行将维持“等待”策略，调整利率以及存款准备金率的可能性均不高。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委推算，8月CPI同比增幅的中值为6.1%，较上月下行0.4 个百分点。“除非出现小概率事件令9月份CPI环比触及历史最高，否则，年内CPI同比的峰值可能就已在7月成为历史。”为此，他预计央行年内应该不会继续加息。

　　鲁政委在8月26日发布研究报告中称，8月出口同比增速可能出乎意料地大幅反弹到30%左右；外贸顺差虽较上月回落，但预计仍在290亿美元左右的高位。在出口强劲反弹的映照下，代表内需的固定资产投资和社会消费品零售总额却可能双双出现约0.2 个百分点的减速。

　　他提出，出口的反弹，虽然会多少令市场对外需的担忧有所缓解，但在内需减速、CPI环比低于历史正常值的背景下出现M2跌破14%的情况，预计会令市场的紧缩预期趋弱，而期待宏观调控政策“定向宽松”或向松微调的情绪则会迅速升温。

　　但报告认为，央行的货币政策将在年内保持“三不”：不加息、不提准、不放松。在CPI同比拐点已出现的情况，年内应该不会继续加息；考虑到下半年市场流动性总体偏紧，法定存款准备金率的使用预计也将休止，但为保证季末M2平稳，预计“窗口指导”可能会被更多使用。虽然“两率”不再上调，但总体的政策取向却不会放松。

　　兴业银行还预计，在季末金融机构自主抬高合意超备、银行集中抓存款、公开市场操作中可能出现窗口指导等多种因素的共同作用下，9月中旬到10月上旬就可能会再度出现较为严重的“流动性痉挛”。■