写给伯南克的杰克逊洞备忘录

　　皮特·科恩（Peter Cohan）《福布斯》杂志专栏作家

　　伯南克主席：

　　 市场出现上涨，因为投资者寄希望于你前往怀俄明州杰克逊洞（Jackson Hole）参加全球央行年会时将宣布新的量化宽松措施（QE3）。不过，并非所有的问题都是钉子，因此问题的解决方法也不总是锤子。

　　 在你去年11月推出6000亿美元QE2计划之际，你担心的是美国经济陷入通缩。当时，通胀率仅为1.1%，而现在，已上升至3.6%。

　　 凭这一点说，你已经成功地击退了通缩（如果棉花价格算是一个指标的话，它已从2011年3月的每磅2.27美元下跌59%至2011年7月的每磅0.935美元——其它一些大宗商品的价格也在下降）。

　　 事实上，目前美国经济面临的问题是增长缓慢。由于美国经济增长的动力有70%来自于消费支出，那么，让经济重现成长的关键就是为更多消费者创造就业机会，这样，1410万失业的美国人的口袋里就有更多钱去消费。

　　 当然，如何创造这么多就业还没有什么办法，就算有，也不由美联储来实施。但是，美联储能够做一些间接创造就业的事。

　　 美联储可以向每一户家庭签发支票，并鼓励他们把这些钱花出去。比如，美联储发放1万亿美元给较低和中等收入的家庭，再让他们把钱花出去，这样就会大幅拉动GDP——约能拉动目前15万亿美元经济的7%。

　　 对商品与服务需求的增加也会拉动提供这些消费品的企业的需求。到时，许多公司就会发现自己的人手不够，继而增加招聘。

　　 由失业转变成拥有工作的人，将用工资去购买更多的商品和服务，而新增的需求将鼓励公司雇佣更多员工去生产，这便制造出一个良性循环。

　　 当然，要让这个办法起到这样的效果，还得让企业相信，需求的增加不是一次性的。要达到这一点，可以将1万亿美元分几次按季度发放。

　　 在增加银行资本金方面，你已经做了你能做的一切。但这些银行一直以来并没有响应使用这些资本、将它们贷给企业的号召，反而一直在用你给他们的成本为零的融资去购买政府债券。

　　 同时，企业的利润和现金已经达到创纪录水平。基于2011年收益增长为18%、2012年为14%的预估，那些纪录很有可能在未来两年内被打破。当企业目前77.5%的产能利用率超过80%的长期平均值后，他们仍不会愿意增加雇佣。

　　 但这就是直接给消费者1万亿美元刺激需求的好处。如果这一额外的刺激让产能利用率上升到足够高的水平，那么企业就会开始动用他们手中近2万亿美元的现金储备去雇佣更多全职员工。

　　 你在推出QE2的时候明确表示，你还十分关注就业创造，但QE2没有做到这一点。因此，现在是尝试另一种办法的时候了。运用你创造货币的能力去刺激消费支出，这样会拉动需求，进而点燃企业增加雇佣的领航灯。

　　本报记者 兰晓萌编译