机构评级

　　桑德环境

　　代码：000826收盘价：25.47元评级：推荐 评级机构：国信证券

　　 公司上半年实现收入6.3亿元，同比增长58.7%，归属母公司净利1.22亿元，折合摊薄后EPS0.30元，同比增长44%。固废工程业务增长较快，超出预期。

　　 上半年公司经营亮点主要体现在：（1）固废工程业务快速增长，并且毛利率提升1.8个百分点，由于业务占比大，带动整体毛利率上升近2个百分点。（2）业务拓展至环保新能源：上半年公司除固废业务外，公司还投资建设安徽淮南餐厨垃圾项目、生物质发电，参股锂电池项目等，进行了相关技术和业务储备，前两者建设服务在下半年就有望贡献业绩。

　　 公司2011年业绩增长取决于大项目推进速度，但2012年高增长确定，暂维持2011年～2013年EPS为0.66元、0.92元和1.17元，动态PE水平分别为38倍、28倍、22倍，看好公司长期发展，维持“推荐”评级。