郑裕彤抛售平安1.96亿股市场惊诧 多空对冲套利离场？包慧

　　见习记者 包慧 深圳报道

　　8月30日，港交所披露，8月23-24日巨量减持中国平安H股1.96亿股的，正是郑裕彤旗下的周大福，两宗减持共套现125亿港元。

　　8月23日，郑裕彤以每股平均价62.25港元，减持7600万股，好仓持股量由8 .69%减至6.26%；淡仓由6.26%减至3.83%。8月24日，又以每股平均价64.85港元，减持1.2亿股，好仓持股量由6.26%减至2.42%；淡仓由1.2亿股减至0。

　　而就在今年3月，周大福曾以每股71.5元认购2.72亿股平保新 H 股，今次减持1.96亿股，每股平均价估计63.84元，即合计亏损约15亿元。

　　针对郑裕彤的操作，中国平安表示公司无法评论股东的行为。但一内部人士坚定地认为：“郑裕彤绝不可能是‘认赔走人’，必定是套利离场。”

　　多空对冲引争议

　　今年3月，郑裕彤通过周大福旗下金骏有限公司认购中国平安发行的2.72亿股H股新股，募集总金额为194.48亿港元，折合71.50港元/股。这一认购价格相当于当时H股停牌前30个交易日收盘价均价的约90%。

　　这一消息立刻引起市场争议。除了被指折价率对普通股东不公外，郑裕彤的多空对冲手段也被认为是“脚踏两只船”。知名财经评论员叶檀评论“谁都想当郑裕彤”，虽然没有法律禁止进行多空对冲，但此举说明他并不彻底看好中国平安，或资金不够充裕。

　　根据港交所披露的信息，郑裕彤一方面是平安定向增发的接盘者，另一方面为了规避风险早已建立看空工具淡仓进行对冲。郑除买入平安增发的2.72亿股以外，还以现金结算未上市衍生工具看空平安1.96亿股，约占本次增发股票的72%。

　　无论日后平安股价走势如何，郑都稳赚不赔，他以折让价获得看多收益，通过对冲减少风险。

　　郑裕彤抛售平安1.96亿股市场惊诧多空对冲套利离场？

　　在今年3月的“2010年度业绩报告发布会”上，中国平安总经理任汇川对于折价解释为，由投资者一次性拿出25亿美元，并且要承担审批期间的风险以及审批完成后锁定期不超过6个月的长时间风险，必要的价格折让可以理解。

　　但8月30日，中国平安负责人向记者表示，在当时定向增发的监管批复中，并没有对郑裕彤要求锁定期。

　　认赔走人还是套利离场？

　　2008年就有港媒报道，郑裕彤通过多家家族公司曲线进入中国平安，持有中国平安A股将近12%股权，是中国平安隐形第二大股东。2011年3月底，郑裕彤终于走到前台，直接成为中国平安的战略投资者。

　　但为何不到半年，战略投资者郑裕彤就将所持有的大部分平安股份出售？按照账面价格算，两轮减持1.96亿股，相当于确认了15亿港元的亏损。

　　港交所数据显示，3月14日平安发布向郑裕彤定向增发的公告时，郑裕彤同时持有1.96亿股中国平安H股淡仓，不过信息并未显示郑裕彤建立淡仓的确切日期，因此无法得知其建仓价格。

　　当日中国平安停牌，H股报81.7港元，如果郑裕彤以该价格沽空平安H股，即可每股套利10.2港元，合共近20亿港元。而2010年11月22日，平安H股更是曾触及96.25港元的高位。

　　香港独立评论员大卫认为，郑裕彤的操作很可能与一些期权或其他衍生工具有关，建议平安向市场说明详细信息，保证投资者知情权。也有分析员推测，股份被列入淡仓未必意味着郑裕彤持有平安H股淡仓，有可能是郑裕彤入股的过程中涉及到借贷融资等安排，入股的部分资金由私人银行提供，于是把收到的部分股份作为抵押。

　　此外，摩根大通也于8月24日以每股62.53港元减持了237万平安H股。8月30日，中国平安H股升3.07%，报收62.15港元。按此价格计算，郑裕彤持有的0.76亿股好仓，浮亏7.1亿港元。