沿经济转型方向挖掘成长股

　　中国实体经济增速平稳回落，潜在增速已经下降，这说明依靠基建、地产、投资拉动的经济增长模式已经走到尽头。由于目前通胀率较高，国家有可能通过将经济增速调整在8%左右来破解本轮通胀迷局。

　　从整个股市的估值水平来看，A股市场大概处在中期的底部，下半年的整体表现可能会好于上半年。不过，最近两三年A股市场不会有大行情，仅有结构性机会。结构性机会主要集中在成长股上，想要赚到企业估值提升的收益很难，但可从企业成长的收益中获利，成长股的方向等同于经济转型的方向。

　　今年以来，制造业受原材料价格上涨和需求的限制，导致毛利率走低。但作为一个中游行业，很多优秀的制造业企业都具有长期的成长性。经过上半年的调整后，今年四季度或明年一季度可能迎来制造业企业较好的建仓时期。

　　三类行业值得重点关注：首先，在国内已经被广泛应用、技术最成熟、积累最扎实、走入国际市场后可凭借卓越性价比迅速打开市场、有望诞生全球龙头的细分行业，如工程机械、煤机、通信设备、高铁等。其中，以华为和中兴为代表的通信设备商已经证明了自己的能力。其次，未来国内需求大、景气度高、政策支持、符合转型方向的细分行业，如节能减排设备、清洁能源设备、智能电网、数控机床、自动化与工控设备、视频监控、光通信、航天军工等。第三，承接国际产业链转移的进口替代行业，如电子元器件和计算机设备中的一些细分行业等。

　　广发制造业精选拟任基金经理 李巍