机构评级

　　中航光电

　　代码：002179收盘价：23.62元评级：买入 评级机构：广发证券

　　中航光电2011年上半年实现销售收入9.4亿元，同比增长43.68%；利润总额1.07亿元，同比增长39%；上半年归属于母公司股东净利润8912万元，同比增长31%；上半年EPS为0.22元，同比增长29%。

　　 公司收入增长主要源于军民品业务均衡增长。上半年收入增长43.68%，除了在原有的军品业务上保持较快增长外，在民用业务上如新能源汽车、风电等新领域均有较大突破，电动汽车领域销售收入同比增长391.67%，风能领域同比增长245.54%。上半年新订单10.7亿元，同比增长35%，主要是军品订单大幅增长，民品如新能源汽车、风电、石油等新领域订单快速增长，全年将确保21亿元的新订单。全年计划收入18亿，利润总额2.25亿元，按上半年完成情况看，全年实现业绩目标问题不大。

　　 上半年公司综合毛利率31.89%，较上年同期约下滑3.72个百分点，这对公司利润增长有负面影响。从公司披露数据看，主要是线缆组件和电连接器毛利率下滑较明显。上半年管理费用率、销售费用率、财务费用率和资产减值损失/收入合计较上年下降2.4个百分点，冲抵了毛利率下滑带来的部分影响。

　　 广发证券预计其2011年~2013年EPS为0.56元、0.67元和0.83元，依然维持“买入”评级。

　　华锐风电

　　代码：601558收盘价：26.48元评级：中性 评级机构：中邮证券

　　华锐风电中报收入、毛利率大幅下降，业绩低于市场预期：公司营业收入53.25亿元，同比下降29.45%，营业利润5.35亿元，同比下降60.9%，归属上市公司股东净利润6.59亿元，同比下降48.3%，基本每股收益0.67元。

　　 报告期，公司主力产品1.5MW风机营业收入同比下降22.28%，毛利率为19.59%，相比上年同期下降2.66个百分点。公司未来主打的3MW大容量风电机组受甘肃、黑龙江3MW风电项目进度延后影响，营业收入同比大幅下降94.2%，上述项目预计将于今年下半年进行吊装，对公司年报业绩影响会有所缓解。另外，公司3MW风机上半年毛利率上升2.4个百分点，达到27.41%，但考虑到上半年3MW产品结算数量较小，该毛利率水平有待后续验证。

　　 公司2010年底募投项目在新建产能方面较为侧重与3MW等大容量风机产品的产能扩张。未来大连、盐城、酒泉三个风电基地二期建设完成后将新增3MW风机产能约1500MW，较2009年底3MW风机仅有的200MW产能相比将大幅增长。但考虑到上述项目建设期均为2年，短期难以支撑公司业绩。

　　 中邮证券预计公司2011年~2013年的EPS分别为0.923元、1.072元和1.276元，首次给予公司“中性”的投资评级。

　　锦江股份

　　代码：600754收盘价：19.70元评级：增持 评级机构：国泰君安

　　锦江股份经济型酒店收入保持高增长，实际房价下降幅度较小导致业绩好于预期。2011上半年，公司收入9.64亿元，下降12.79%；权益净利润1.93亿元，下降16.47%；EPS为0.32元，高于预期。

　　 经济型酒店收入增速较好，主要来自上年同期新开直营店的培育成熟。锦江之星开店速度超计划，京广快捷、百时快捷开店速度低于预期。

　　 公司的餐饮业务全线下滑，主要餐饮品牌新亚大家乐收入增长放缓，成本上涨导致餐饮业务利润下滑。肯德基会计准备变化和长江证券股利减少导致公司上半年投资收益大幅下降。

　　 锦江股份激励范围扩大，有利团队稳定和未来业绩增长。公司公告了激励方案，扩大了对核心资产经济之星经营团队和核心骨干的激励范围，保障团队稳定和业绩增长，该方案的实施难度较小，对业绩影响亦较小。

　　 国泰君安预计其2011年、2012年EPS分别为0.59、0.76元，公司开店速度基本符合预期，费用可控。公司门店扩张在稳健基础上提速，门店建造质量高、成本控制初现成效，现有市场的品牌认可度较高，看好其长期发展，维持“增持”评级。