券商入秋备感“凉意”

　　

　　本报记者 宋璇

　　8月结束，中报披露收官，上市券商上半年的业绩表现也浮出水面。“中规中矩”是今年券商上半年业绩的最大特色。虽然直投、融资融券转常规、转融通等创新业务给券商创造了不少话题，但第三季度业绩能否走出低谷，仍然存在很大不确定性。

　　佣金战缓解

　　WIND资讯统计显示，上市券商2011年上半年营业收入同比增加4.8%，净利润同比增加3.9%。

　　海通证券行业分析师董乐在其报告中表示，上半年券商利息与投资净收益的快速增加推动整体净利润同比增长。大券商表现更为稳定，中信、光大等4家增速高于行业平均。

　　一直以来，作为券商业绩顶梁柱的经纪业务收入，占比出现下滑。

　　上市券商中，经纪业务收入占比已由2010年上半年的57.2%降至42.1%，自营、投行业务收入占比分别为15.8%与13.9%。其中，中信证券、海通证券等公司经纪业务占比已降至40%以下。

　　值得关注的是，佣金率下降压力明显缓解。

　　数据显示，上半年上市券商平均佣金率0.08%，同比下降18.56%，但第二季度平均佣金率0.08%，环比基本持平。兴业证券、华泰证券、中信证券等公司第二季度佣金率环比已有4%以上的增长，宏源证券、东北证券等佣金率基数较高的券商环比下降8%左右。

　　创新业务贡献增加

　　经纪业务收入下降的同时，直投和自营业务收入稳步增加，同时，创新业务对券商业绩的贡献度也有所增加。

　　粗略统计，截至2011年上半年，上市券商自营规模1800亿元，平均占净资产64.2%，其中权益投资631.1亿元，占自营规模的35.1%。上市券商上半年合计实现自营收益53.1亿元，同比增加7.5倍。

　　董乐表示，浮盈兑现、直接投资、套期保值是券商自营业务明显增长的主要原因。

　　投行方面，上市券商上半年合计实现承销收入46.7亿元，同比增加0.7%。

　　变化最大的融资融券业务。上半年券商融资融券业务共实现利息收入5.81亿元，相较于2010年上半年的5429万元，增长了10倍左右。

　　三季度严阵以待

　　在董乐看来，直投、套期保值等新业务对稳定以及提升公司盈利水平已开始发挥关键作用。

　　不过，这些积极因素在第三季度可能发生微妙变化。

　　但从券商7月份的业绩来看，14家券商营业收入37.78亿元，环比下降21.1%，净利润16.8亿元，环比下降24.4%。尽管7月日均股票成交量有所回升，环比增长34.37%，达到2008.22万元，但是大盘持续下跌(月跌幅2.18%)造成自营波动较大。此外，一级市场承销金额本月降幅较大，造成投行收益下滑。

　　虽然券商8月份的数据还未公布，但从目前的情况来看，无论是大盘走势，还是新股发行态势，很显然，情况恐怕比7月更糟。因此，业内人士认为，券商三季度将率先感受到秋天的“凉意”。