证监会详解创业板五大热点问题

　　中国证监会有关部门负责人昨日召开新闻通气会，针对市场反映的创业板相关问题做出详尽解答。证监会有关部门负责人表示，总体上看，创业板企业保持了较好的成长性和较强的盈利能力，虽然部分企业2010年业绩出现较大波动，但从根本上讲，是由创业企业自身特点决定的。投资者要深入认识和理解创业板成长性与风险性的辩证关系，十分谨慎地参与创业板市场。

　　已涌现一批高成长性公司

　　有关负责人介绍，总体上看，创业板保持了较好的成长性和较强的盈利能力，创业板已上市公司2011年上半年营业收入同比平均增长32.64%，利润同比平均增长22.89%。2008年至2010年，创业板已上市企业营业收入复合增长率为29.58%，净利润符合增长率为38.4%，其中，营业收入复合增长率超过50%的公司有43家，占比23%，4家公司净利润复合增长率超过100%，创业板市场已涌现出一批高成长公司。

　　针对市场关于部分创业板企业业绩低于市场预期的质疑，该负责人表示，虽然部分企业2010年业绩出现较大波动，但从根本上讲，是由创业企业自身特点决定的。创业板企业大部分处于成长期，创新能力强、成长性高，同时伴随规模小、商业模式不稳定等特点，业绩出现波动是正常现象。

　　同时，由于企业所处行业和成长阶段不同，难以期望所有创业板企业在某一时刻都同样保持成长。

　　此外，影响企业发展的因素复杂多样，创业企业在技术研发、市场开拓、业务发展等方面不会一帆风顺，出现业绩变化甚至经营失败的情况是可能的，符合经济发展的规律。证监会在发行监管中将督促发行人不断强化信息披露和风险揭示，同时，投资者要更加深入地认识和理解成长性与风险性的辩证关系，十分谨慎地参与创业板市场。

　　不存在变相提高门槛情形

　　针对部分市场人士反映“创业板企业业绩水平远远高于其最低门槛”，该负责人表示，创业板设立以来，证监会严格按照法律法规规定的条件进行审核，不存在变相提高业绩门槛的情形。

　　“我们认为，一方面，随着近年来我国创新经济的发展，以及金融危机后我国经济的企稳回升，涌现了一大批创新能力强且具备一定盈利水平的企业，从创业板设立以来情况看，这些企业逐步成为创业板市场初期的重要力量；另一方面，保荐机构从自身情况看，在推荐企业时也往往优先考虑盈利水平相对较高的企业。”该负责人说，“我们相信，随着创业板市场的稳步发展，会有越来越多的企业通过创业板市场发展壮大。”

　　“三高”核心是发行定价问题

　　针对市场人士反映的创业板“三高”问题，该负责人介绍说，创业板“三高”的核心问题是发行定价问题。创业板设立以来，证监会按照相关要求，坚持发挥市场内在约束机制作用，不进行“窗口指导”。在创业板设立初期，投资者预期积极，参与热情较高，出现了新股发行市盈率大幅走高的情况。

　　“随着市场各方对新股价格形成机制不断加深认识，买卖双方博弈加剧，高定价出现破发，甚至中止发行，有效地抑制了盲目定高价的情况，市盈率出现了理性回归。2010年4季度，创业板平均发行市盈率为90.56倍，2011年6月以来降至36.08倍，最低已降至18.12倍。”该负责人说，“证监会与交易所及有关方面将不断加大风险警示和投资者教育力度，不断提高询价过程的透明度，要求发行人规范募集资金使用，以适应创业板市场阶段性特点。”

　　重点推荐九方面企业

　　据负责人介绍，创业板设立后，为进一步落实创业板市场定位，顺应国家转变经济发展方式，发展战略性新兴产业的要求，2010年3月，证监会在充分听取市场和相关方面意见的基础上，发布了《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，明确创业板市场阶段性发展重点和导向，指导保荐机构现阶段重点推荐新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等符合我国战略性新兴产业导向领域的企业，及其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。

　　同时，为建立监管部门与科技界更加紧密的沟通协作机制，经国务院批准，中国证监会于2010年10月成立了创业板专家咨询委员会，聘任15名来自科技界和知识产权领域的专家担任委员，对证监会咨询的科技政策问题、重大或难以判断的专业问题提供咨询和出具专家意见。

　　创业板现阶段的重点导向与国家的发展战略高度契合，有利于充分发挥资本市场支持经济发展的作用。”该负责人说，“截至2010年8月底，创业板已上市的企业中，节能环保、电子信息、先进制造业、生物医药、新能源、新材料类等新兴行业的企业占比87.98%。”

　　“突击入股”受重点关注

　　创业板市场的设立为创业投资和私募股权投提供了重要的退出渠道，有力推动了创业投资、私募股权投资的发展。截至今年8月底，已上市企业有创投参与的为163家，占比63.18%。但是，负责人也坦言，在创业板设立初期，企业在申请文件受理前短时间内增资或股权转让的情形较多，因此，“突击入股”问题成为证监会高度重视的问题。

　　据负责人介绍，对于“突击入股”问题，证监会在创业板推出前即给予了高度重视，并在审核环节和持续监管环节采取了相应的监管措施。

　　首先是加大“突击入股”的信息披露，增强“突击入股”行为的透明度。在受理前一年内存在通过增资或股权转让成为发行人新股东情形的，要求发行人披露自然人股东最近5年的履历，披露法人股东的主要股东、实际控制人、注册资本、法定代表人等相关信息；受理前六个月内发生增资或股权转让的，要求发行人专项说明增资或转让原因、定价依据及资金来源、新增股东背景，是否存在委托、信托持股或利益输送行为，说明增资或股权转让对方发行人财务结构、公司战略、未来发行的影响。

　　其次是强化中介机构对“突击入股”行为的核查责任。

　　再次是延长“突击入股”股份锁定期，对于发行申请受理前6个月内增资或从控股股东、实际控制人转出的股份，要求受让人承诺自公司工商变更登记毕之日或上市之日起锁定3年。

　　（责任编辑：王炬鹏）