QE3对决“降息”

　　蒋逸仁

　　

　　QE3对决“降息”

　　

　　 文/蒋逸仁

　　 8月29日－9月5日，欧元/美元的日K线走出“\”型，汇价在29日到达当周高点1.4548后受到1.4550一线的压制以及欧美数据不理想而开始下坠。虽然美联储在30日会议上放出QE3的信号，但在美国和全球经济复苏困难的忧虑下，避险买盘不断涌现反而推升了美元。9月2日公布的零增长的美国非农就业数据着实吓了市场一跳，汇价在避险买盘的推动下跌破1.4200。9月5日是美国劳工节，加上欧洲经济数据疲软以及德国总理默克尔所在政党在选举中失利，汇价顺势跌破1.4100至1.4059。基于欧美双方都有利空因素，但美元有避险买盘支持，本周汇价或测试1.405－1.3950的支持。短线超跌，有反弹修正需要。

　　 8月30日美联储公布的8月会议记录显示，多数美联储官员同意经济前景已经恶化到需要作出回应。同时低利率政策将继续。虽然此记录使市场对QE3的预期有所增强，但欧元/美元并未由此上涨。鉴于欧美经济状况都不如人意，对于再次衰退的恐慌产生了可观的避险买盘反而推高了美元，使得欧元/美元开启了下坠之旅。

　　 8月31日，虽然德国政府批准扩大欧元区援助机制规模的法律草案框架，但这没有帮助欧元/美元收高。因为市场发现，德国政府批准了不算。同时，糟糕的经济数据也在继续：欧元区失业率连续第三个月保持在10.0%的水平；8月ADP就业人数增加9.1万人。市场信心持续受到打击。

　　 9月2日，万众期待的美国非农就业数据出炉了，结果却让投资者犹如跌入万年冰窟。美国劳工部（DOL）公布的非农就业报告显示，美国8月非农就业人口增长为0，为近一年来最差水平，失业率维持在9.0%上方。不过，美元却再因避险买盘的推动而上涨。

　　 如大家所见，近期欧美数据一差再差，市场猜测也一波接一波。首先美联储官员似乎又在动类似“QE3”的脑筋了。但我个人认为应对此慎之又慎：QE1和QE2在经济提振方面的效果着实有限，但打乱货币市场的效果却很明显。QE1的实施使全球都知道光储备美元是危险的，QE2再次强化了这一观点。就连那些原本对外汇储备多元化不很积极的国家也开始加速多元化。一旦QE3实施，美元的世界货币储备地位将遭损坏，这对美国来说绝不是件好事。而且从QE1和QE2来看，拉低利率，美元贬值并不能解决问题。照此，如QE3真的推出，美元将遭受第三次劫难，并在某段时期持续走软。

　　 但这或许不能让欧元/美元上涨，因为在美元遭受打击的同时，欧元的日子更凄惨。

　　 欧洲方面，债务问题有人为失控倾向。近期有欧元区成员国表示对援助问题国家的不满，这让老大德国很受伤。而德国本身也开始心有余而力不足。近期欧洲数据的糟糕伴随着10%的高失业率或将使得欧洲央行不得不暂停加息。鉴于经济有继续恶化的倾向，市场对欧洲央行的降息猜测也开始了。降息对欧元不是一件好事，虽然小幅降息暂时不会让欧元失去对美元的利差优势，但谁又能保证小幅降息就可以解决问题呢？

　　 由于不确定因素太多，现在很难说欧元/美元到底是涨或跌，只有看谁先打破僵局了。