抗击日元升值 日本央行仍“在路上”

　　记者 莫莉

　　即便面对日本各界强势“声讨”日元升值，9月7日日本央行的议息会议也未能带来更大惊喜：央行如期保持利率在0至0.1%不变，且保持信贷和资产购买计划总额50万亿日元不变。但是，央行却再度表示将密切关注日元升值。日本央行行长白川方明在当天举行的新闻发布会上称，虽然日元升值没有立即为经济带来下行风险，日元升值尚未打击需求和出口，但需要关注其对信心的影响。他表示将会紧密关注日元的升值是否会影响商业信心，央行仍然随时准备采取适宜的行动。分析人士表示，在日元汇率从8月中旬高点下滑之后，日本央行在本次会议上选择暂停出台新措施，主要目的是为了观测前段时间政策的效果。如果日元在未来持续升值，其仍有可能会继续“出手”。但总体来说，日本央行在这个问题上的操作空间已经十分狭小。

　　在日本央行公布利率决议之后，当天日经225指数上扬2％至8763.41日元，创下3月30日以来最大单日升幅。6日该指数大幅跌至8590.57日元，创下2009年4月28日以来最低点。同时，日元对美元汇率则从宣布之前的1美元对77.39日元下滑至1美元对77.26日元。在过去3个月，日元对美元汇率涨幅高达3％。8月19日，日元对美元汇率甚至高达1美元对75.95日元，创下二战以来的最高水平。分析人士表示，日本央行本次议息结果“波澜不惊”，并未采取进一步的刺激措施，主要是因为随着日本密集出台各种打压日元举措，日元近来已经从二战以来的高点滑落，央行现在需要观察前段时间措施的效果。

　　最新出炉的数据显示，日本第二季度资本支出意外下滑，且消费者价格指数显示日本仍旧在通缩的“泥潭”中无法自拔。对于未来经济走势，日本央行7日继续维持对日本经济的评估不变，认为经济正在稳步复苏，且有望在2011下半财年重回温和增长轨道。央行还表示金融形势整体持续缓和，预计CPI将暂时在零附近徘徊。不过，随着美国经济放缓，越来越多的专家也担忧日本出口或将受损。7日日本央行在会后声明中称，需继续密切关注汇市动向与海外不确定因素对经济的影响，也需要关注美国经济形势和欧债危机进展，新兴国家能否实现物价稳定和持续增长也是未知数。而白川方明在随后的记者会上表示，全球经济不确定性有所上升，主权债务危机开始影响到欧洲经济的增长，欧洲金融稳定体系不稳或影响到全球经济。他还认为，欧洲债务问题不大可能对日本银行业产生重大直接影响，但海外不确定性与汇率波动可能损及日本的信心与经济。

　　“在美国需求放缓的背景下，日本将更加关注日元升值对其出口的影响”，有经济学家表示，这意味着进一步的货币宽松政策仍旧在日本央行决策者考虑范围之内。6日瑞士央行决定自1978年以来首次为瑞郎汇率设定上限，以期保护深受瑞郎升值伤害的对外贸易。瑞士央行的举动刺激市场对日本央行未来采取更多应对措施的预期。许多经济学家都预计日本央行会在未来几个月步瑞士央行后尘，进一步放松货币政策，例如扩大资产购买规模。

　　对于日本央行未来可能采取的举措，市场猜测不一。白川方明当天表示，他不认同“日本央行在货币供应量方面宽松程度不够”的看法，一直以来央行都在执行强有力的宽松政策。此外，他认为，额外财政及货币刺激政策的空间在发达经济体已经缩小了，其政策利率已经很低，维持利率在过低水平太长时间将产生副作用。有经济学家表示，日本央行希望表达与日本新政府并肩作战的意愿，但其操作空间已十分狭窄。自从央行在去年10月把利率降至最低点之后，其在利率工具上已经几乎丧失了运作空间。目前，借贷措施和资产购买计划已经成为日本央行的主要应对措施。分析人士表示，未来央行可能会进一步“加码”固定利率借贷项目和资产购买工具，并可能同时延长其所购买债务的到期时间，这将在降低企业借贷利率的同时，削减它们偿付的利率总额。除此之外，央行不大可能追求更多的非常规措施如购买外国资产，用以阻止日元升值，毕竟这个举动会阻碍日本财务省控制外汇政策的能力。