郑眼看盘：大盘格局偏弱 低位震荡或持续一阵

　　每经记者 郑步春

　　周四A股涨跌互现，总体变动有限，尾市有些许悲观倾向，金融、煤炭股等权重股领跌。收盘沪综指跌0.23%报2479.05点，深综指涨0.21%报1089.83点，两市跌股略多于涨股。

　　 金融股表现较弱，有观点认为可能和中小银行即日起将增缴700亿元第一阶段的保证金存款相关。货币市场反应似乎能印证这点，昨14天期货币拆借价格创两周最大涨幅。全国银行间同业拆借中心汇编的加权平均数据显示，上海14天回购利率涨40个基点至3.96%，创8月29日以来的最大涨幅。

　　 外围消息面趋暖，德、法等一线国家纷纷出言支持希腊留在欧元区，但内部消息面偏空。除上述小银行增缴保证金外，关于通胀方面消息渐渐多了起来，这对股市自然是利空。还有，国际板方面的消息也产生些额外干扰。

　　 通胀方面，最重要的消息是一份央行对居民的调查，该调查显示超过七成居民认为物价 “难以接受”。笔者个人感觉该调查的结果并无过分之处，实际情况有过之而无不及。该消息结合以下这条消息后，就使得市场的利空情绪有所放大——昨IMF副总裁朱民在大连的夏季达沃斯论坛上表示，由于通胀风险依然存在，中国需要维持紧缩的货币政策。

　　 国际板方面，上海市金融办主任方星海在一份公告中表示，当前的国际环境为推出国际板提供了有利时机。另外，瑞银证券也正巧放言称“国际板应很快会推出”。A股市场一向将国际板当成利空，但当有关方面反复用似是而非的消息试探市场后，久而久之市场开始渐渐习惯和麻木。从以往推新生事物情况看，一般当这种麻木程度达到一定高度时，真正推出时机或将到来。

　　 昨笔者提示了通胀是未来行情重要因素，从周四消息看似乎该方面不利，似乎更倾向于紧缩。然而当前过度紧缩的机会也较为渺茫，这主要是实体经济已无法再忍受更多紧缩。因此，投资者目前既不宜预期政策放松，却也不宜对政策紧缩过分担忧。不过就短期而言，还宜谨慎一点，因当前临近季末，通常在这个时候，金融机构为满足监管条件而回收贷款的意愿会大些。

　　 下周美联储开会，其先前承诺会议增开一天以便更好地去研究经济刺激政策。笔者认为目前推QE3的机会较前一阵多少上升一些，因近阶段全球不景气证据又多了不少，且美元连续升值。从欧洲、英国、日本等情况看，未来增加货币供应也是大概率事件。

　　 因此全球性货币超发或已成大趋势，这种情况下我们要么和其一起增发，要么使本币大幅升值，前者引向通胀，后者引向停滞，条条道路向黑。其实也并非无阳关道可走，只是因种种缘故暂时行不通，这就是实际性地去刺激内需和打破垄断，而不是不停地表决心。

　　 假如全球性增发货币不停，则A股过度下跌空间自被封堵。投资者当前不妨再忍耐一阵，暂持一部分筹码滚动操作，无需满仓，逢高即暂松手，每逢急跌可低吸。另外要密切关注物价走向，待绝对偏紧的政策阶段稍稍过后，便可加大持仓规模。