再探2437点支撑力度 短线反弹或来临

　　钟鸣

　　随着股指本周下探至2439点，年内低点2437点已经是危如累卵，而市场成交量也是一再萎缩，沪市周五已经跌破500亿元的大关，而笔者此前预测的短线反弹也有望如期而至。

　　从今年的市场走势而言，持续上行的CPI指数无疑是制约股指上行的一大原因，而国家统计局最新公布的8月CPI指数显示，6.2%的同比增速较7月的6.5%开始小幅回落，同时市场也开始普遍预期此后CPI指数的涨幅将逐步回落，这是否预示着股指也会就此见底回升呢？

　　安信证券首席经济学家高善文等近期撰文指出，中国通胀与股市之间的关系复杂并且有趣，可以简单地概括为“情-敌”关系，即开始时是“情人”，相互扶持，后期则变成“敌人”，互相伤害。

　　通胀在最高点开始转折向下的时候，市场一般都处在最困难的时期，这种局面在通胀下降后还会延续一段时间。原因是这时需求下降和盈利恶化的过程仍然在继续，而资金面的紧张则处于最严重的时候，“盈利”和“估值”的“双杀”尚未逆转。随后一段时间，随着通胀下降趋势的确认，资金成本下降，政策预期逐步改善，经济也逐步稳定下来，市场开始恢复性上涨。2004年通胀见顶后，市场如此表现；2008年通胀见顶时，市场如此表现；就目前本轮通胀见顶的左侧部分而言，市场(以及经济)的表现与历史经验也是大体类似的。

　　就目前的情况看，通胀应该已经在7月份见顶，资金成本高企目前仍是不争的事实，经济下滑和盈利恶化继续成为普遍的担心，这与历史上通胀见顶时市场的运行逻辑并无二致。那么在通胀下降的右侧，市场是否会重复历史的规律呢？高善文等认为，如果美欧经济和国际市场不出大乱子，这种可能性也许是值得期待的。

　　特别提醒投资者注意的是，高善文得出上述结论的前提是美欧经济和国际市场不出大乱子，而从此前欧债危机的发展以及美国的经济数据来看，这一前提实现的难度不低。不过，周四传来好消息，欧洲央行、美联储、瑞士央行、日本央行和英国央行15日晚间发布消息称，将在年底前协同为欧洲银行注入美元流动性。这无疑对解决目前愈演愈烈的欧债危机是一针强心剂，能在短期之内稳定市场预期，为美欧经济的回暖争取宝贵的时间。

　　就A股市场而言，在本周考验2437点的支撑力度之后，股指下周或将再次考验其支撑，如能再度不失守2437点，短线的反弹或将如期而至，尽管市场底部的确立仍未明朗，但对左侧交易者而言，习惯的底部正日趋明朗，而留给右侧交易者大胆介入的时机还需耐心等待。投资者下周需重点关注美联储议息会议的决定，有关决定将对全球金融市场产生重大影响。

　　(作者为本报记者)