销售骤降独董离职 大连三垒的葫芦里有什么

　　编者按：证监会已于7月27日通过了主营塑料管道成套制造装备的大连三垒机器股份有限公司(以下简称“大连三垒”)首发申请。大连三垒本次拟发行2500万股，发行后总股本1亿股，拟于深交所中小板上市。根据大连三垒招股书明书，公司2008-2010年营业收入增长率低于行业平均水平。同时，2010年公司产销量的增长率与2009年相比骤降30%。产品单一，募投项目投产后的盈利能力堪忧。而脱胎于三垒机电的大连三垒，不但在成立后将前一公司完全撤销，更与子公司三垒塑业之间关联交易不断。这背后有哪些值得投资人注意的东西呢？

　　主营产品销量骤降

　　

　　2008-2010年大连三垒的营业收入分别为16，166.09万元、17，188.46万元以及21，791.19万元，营业收入增速分别为6.32%和26.78%。而2010年我国塑料机械的年需求量增长率达到了33.33%。

　　大连三垒在近三年的出口业务也一直止步不前。公司2008-2010年产品出口分别实现销售收入7194.65万元、4295.23万元和8380.43万元，分别占相应期间主营业务收入的45.63%、25.10%和38.88%。巴西、墨西哥等对塑料需求大的国家已实施了30多种反倾销措施，这使得大连三垒的海外扩张受到阻碍。

　　据媒体报道，某塑料管道行业的龙头上市公司董秘办工作人员表示：“由于这类设备的使用年限一般都在5年以上，因此在核心设备的采购上，我们采用的均是国外设备，并没有选择大连三垒产品的可能。因为国产塑料机主要是满足中低端产品，且性能稳定、节能、控制水平方面都较国外产品有一定的差距。”[详细]

　　产能扩张存隐患

　　

　　据中国经营报报道，根据大连三垒2010年财务报表，其“折旧+摊销”费用总额为1527.46万元，而成功发行后，募集资金使用规划中，固定资产投资为 2.63亿元，无形资产投资为3772万元，项目达产后，根据现行的会计准则，大连三垒每年新增的固定资产折旧为2113万元，新增无形资产摊销为130万元，两者合计，项目达产后，每年新增“折旧+摊销”2243万元，再加上之前2010年的1527.46万元，在大连三垒募投项目投产后，每年的“折旧+摊销”就高达3770.46万元，这一数据相当于大连三垒2010年净利润的52.82%。

　　单一产品的产能扩增带来存货激增隐忧的同时，还会使得“折旧+摊销”费用增加，这为大连三垒募投项目投产后的盈利能力蒙上了阴影。

　　三垒机电“神秘消失”

　　

　　大连三垒脱胎于1998年成立的三垒机电。然而大连三垒成立后，三垒机电就从2004年起不再从事塑料机械的生产与销售，相关业务由大连三垒承接。而更让人难以理解的是，大连三垒成立后，三垒机电从管理人员、技术到业务全部被大连三垒接受，并逐渐被撤消。

　　在转入大连三垒前，三垒机电赢利状况良好。2002-2005年该公司的营业收入分别为3，600.23万元、7，500.97万元、3，370.68万元、2，275.88万元，营业净利润分别为1，741.21万元、3，713.49万元、1，409.57万元、1，020.71万元。为什么营利状况如此好的公司，在接收人员和业务被大连三垒接收之后，却将它注销，令人费解。[详细]

　　子公司“大公无私”

　　三垒塑业2004年-2008年末累计向其母公司大连三垒提供2036.88万元资金支持，而三垒塑业自身在2003年-2008年的净利润为分别为-113.39、315.29、-110.63、2565.36、-61.69万元，累计净利润只有2594.94万元。

　　事实上，三垒塑业在大连三垒于2003年成立后营业收入就急剧下降，2003年-2006年三垒塑业的营业收入为别为75.08、11.11、13.18万元，而它在2001年和2002年的营业收入还为1124.70、2017.77万元。与三垒塑业销售产品相近的伟星新材，在2006年-2010年毛利率水平平均在30%以上。对此大连三垒并无详细解释。[详细]

　　两独董相继辞职

　　

　　2008年8月5日，第一届会董事选举陈杰、刘亚、王瑞华三人为大连三垒第一届董事会独立董事。2010年8月，公司原独立董事王瑞华向公司提出辞职；在不到一年的时间内，2011年2月，公司原独立董事刘亚也向公司提出辞职。王瑞华辞职的理由为工作繁忙难以切实履行独董职责。刘亚的辞职理由并未在招股说明书中的披露。

　　大连三垒的招股说明书并没有披露王瑞华和刘亚所从事的职业，以及在公司所拿的年薪，但另一位独董陈杰在公司拿的年薪仅为2.5万元。此外，记者发现陈杰的身份却相当了得，1992-1999年任大连高新园区规划局局长、1999-2007年任大连高新园区国有资产管理局局长。[详细]

　　高级工程师年薪仅10万

　　一手创建大连三垒机器的董事长俞建模，其2010年所得年薪为15.6万元，而副总经理刘平的年薪也仅有10.3万元。值得注意的是，刘平是高级工程师，主要参与研发、设计的大口径塑料双臂波纹生产线项目。

　　有业内人士认为，在技术密集型的制造业里，大连三垒给予核心人员的薪酬似乎并不能够稳定人心。[详细]

　　针对上述问题，记者电话采访大连三垒董秘代辉先生，但截至记者发稿，电话仍无人接听。

　　（责任编辑：马欣）