A股又创新低 “最后一跌”何时见

　　近一段时间A股很排外！在欧美股指连涨5日的背景下，A股市场却陷入慢慢阴跌的走势中。是何原因造就了走势独特、“熊”气冲天夫人A股呢？今日，沪指低开低走地量跌破前低2437.68点，创出2437.17的年内新低。俗话说“地量之后必有低价”，最后一跌是否就此形成了呢？

　　A股市场因何弱势

　　

　　银行股白菜价；权重股跌无可跌；市场整体估值处于历史底部；外盘一段时间走势强劲，诸多利好因素支撑大盘的背景下，A股市场却反其道而行之，连续阴跌不止。令投资者所不解，究竟是何原因造成了A股如此弱势呢？

　　投资者、机构、权威人士各有观点，总结起来无非是CPI短期难以回落，通胀压力有增无减；欧债危机以及美国经济就业问题制约国际经济，欧洲财长以及美联储议息会议并未满足市场期待；新股发行速度依旧，场外资金入场意愿不足，市场资金面带来的压力颇大……等观点。上述这些观点都是影响A股短期走势的原因，但是我们不能完全确定A股市场受制于上述观点才如此疲软。

　　著名经济学家、资深市场人士金学伟老师认为，日益庞大且仍在不断扩容的流通市值吞噬了股市的反弹动能和获利空间。也就是说，尽管沪深股市的指数在不断下滑，估值不断下移，但沪深两市A股的流通市值十分坚挺，这就是股市做不起反弹行情的真正原因。

　　历史经验表明，每一轮大行情都是跌出来的，人们一般只看到指数的下跌，而忽略了流通市值的变化。一般伴随着股指的下跌，流通市值也不断萎缩，到一定极限时，只要有政策利好点火，外围相对充裕的资金争相涌入，行情就起来了。数据显示，2001年6月14日，上证指数创下2400点高位时，流通市值首次达到1.63万亿元，这在当时是一个前所未有的高点，于是，市场出现了大调整；当2008年10月28日，股指一路狂跌至1664点时，流通市值也相继下滑，跌至3.80万亿元，仅占高峰时的43.58%，也就是跌去近六成。于是在4万亿元投资拉动的刺激下，行情再次启动。

　　目前沪深两市的流通市值仍在18.45万亿元的高位，比峰值时的20.5万亿元基本没什么下跌。增发的流通市值如此坚挺，短线市场会有技术性反弹，但难有大幅上涨的反弹行情。

　　盘中再创年内新低 最后一跌是否就此形成

　　

　　目前市场可谓“三无行情”，即“无量能、无热点、无人气”。今日A股市场在巨额融资压力背景下，大盘跳空低开，权重股悉数回落，房地产股领跌，成交量继续萎缩，盘中毫无反弹之力沪指震荡下行创出2437.17的年内新低。

　　从技术面上看，大盘呈现低开低走格局，权重股集体低迷拖累股指震荡下行。大盘日K线收一根光脚中阴线，并且创出本轮下跌的新低，这说明短期资金逢高减持欲望较强，短线市场仍有惯性下跌的需求。最后一跌是否就此形成呢？大摩投资认为，今日大盘再创调整以来的地量成交水平，沪市成交量已经萎缩到400亿的水平，和历次大底成交量水平接近，加上市场整体估值和个股跌幅等因素，短期大盘或面临最后一跌，随之阶段性底部也逐渐明朗。中证投资同时提示投资者：关注2437点的得失，如果该点位失守，投资者需关注2375-2400点支撑。

　　由于盘中抛压盘较小，技术上5日、10日均线下行速度开始有放缓的迹象，因此湘财证券认为：即使指数短线再创出新低，大盘构筑的短线反弹攻击形态依旧有效。因此，大盘随时可能结束震荡并展开反弹。齐鲁证券同时指出：短中线技术指标仍趋空，但随着多项指标进入超卖区，技术性反弹可能随时出现。

　　底的诞生总是不为人所想象，再次重申：底走来的过程势必痛苦并折磨。不经历风雨哪能见彩虹？目前市场下跌的节奏感依然强烈，因此言底为时尚早。但是跌破前低后所产生的技术性反弹却是必然存在的，因此建议抢反弹投资者，风险大于机会，速度进出切勿恋战。

　　 背景资料

　　

　　金学伟：著名经济学家；我国最早证券分析评论家之一；我国最早职业证券分析师与企业咨询顾问之一；第一财经日报创办人之一，在圈内素有怪才和理论界权威之称。(郑海斌)

　　（责任编辑：马欣）