政策观察期抄底不容易（基金看市）

　　

　　本报记者 胡芳

　　昨日，沪深股市超跌反弹，两市成交再创年内新低。业内分析人士认为，目前各类指数的估值水平正在向2008年历史低位靠近，估值底能否带来市场底？基金经理们表示，不能简单看估值，更别想着抄底。

　　国投瑞银总经理助理刘新勇接受记者采访时表示，投资并不能简单地看估值，虽然很多品种的估值处于历史低位，但它的确有低的原因。目前A股正逢内外不确定因素双重夹击，一方面，通胀持续上升带来的超预期紧缩政策陆续反映到投资层面；另一方面，欧债危机尚未见底，所以对后市仍较为谨慎。

　　对于短期A股走势，刘新勇指出，外需和投资增速下滑导致经济景气度下降的趋势仍在延续，通胀同比指标见顶后未来一两个月仍会维持在高位，通胀回落的进程较为缓慢，调控政策转入观察期，整体市场相应进入一个筑底阶段，但其中需要提防外围金融动荡的风险。在这样的市场筑底阶段，金融、地产、交运和通信等调整较为充分的绝对低估值板块是有望获得相对收益的板块。而以小盘股为代表的新兴产业则由于整体预期过高，更多是个股机会，另外，未来政策松动给周期股带来的阶段性机会，以及行业“十二五”规划出台、细分子行业供需景气剧变带来的主题投资机会也在考虑范围之内。

　　国泰基金金牛创新基金经理范迪钊表示，预计货币政策将继续维持“观察期”的特性，以等待通胀的回落趋势确定，或是经济的大幅下滑。

　　那投资者能否在目前时点抄底呢？范迪钊认为，任何企图买在最低点和卖在最高点都是不可能的，即使偶尔做到了，那只是个概率事件，而且经历这种概率事件多了，反而会影响以后的理性投资决策，尤其在下跌市中，容易被侥幸心理所害，以为前面抄到底了，而这次应该也能，但往往事与愿违。真正的底部都是走出来后，才发现原来市场见底了，所以更需要关注反转趋势的形成。传统的基建、投资、地产发展空间有限，为了保证经济的可持续发展，势必会大力扶持新兴产业，而相关板块将是未来结构性行情的主角。