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A股很难出现大的趋势性反转

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-26 06:00 来源: 中华工商时报

作者: ■本报记者李涛

  上周,两市股指的大起大落让投资者难以释怀。不可否认的是,现阶段A股仍然面临着一些问题。首先是大环境对A股不利;另外,市场处于底部区域容易触发反弹。从大盘的估值来看,已经处于历史低值;从量能来看,已经位于年内低点;从换手率来看,近期沪深300换手率,显著低于近三月的均值,伴随下跌,破净值个股开始增加。但是业内人士普遍认为,市场处于底部区域的特征明显。仍可坚持底部逐步建仓的策略。

  “目前市场处于的大环境,是经济回落及通胀从高位向下回落的过程中,对于权益类资产而言,仍处于不利的区间。其次,货币政策仍处于较紧的状态,短期内难改变。最后,股市供给向上,需求向下,短期仍有压力。”某研究机构在提供给记者的最新研究报告中如此表示。

  市场前期的持续震荡下跌,积累了短期技术反弹的需求和动能。对于市场后面的走势,有业内人士认为A股市场很难出现大的趋势性反转,反弹能否持续需关注量能变化。“接下来几个交易日可以关注市场交易量,如果量能释放,本次反弹可能短期内继续维持。”该人士强调。

  另外需要重点关注的是央行货币政策,近期货币政策放松的预期有所加强,流动性逐渐宽松缓和,可能会对A股市场造成一定影响。此外,从8月宏观经济数据来看,通胀预期形成机制仍未被打破,通胀压力依然处于高位。长盛同祥泛资源主题基金经理李庆林对此表示,目前虽然通胀上升势头被遏制,但在高位运行依然会保持一段时间,未来2-3年都可能是广义上的通胀周期。也就是说通胀筑顶时间较长。而且,通胀可能是呈现为此起彼伏的格局,价格上涨不断从一个热点转移到另一热点。

  “目前平均市盈率在17倍以下,根据我们对市场的整体市盈率的分析,到现在为止股市跌破17倍市盈率的情况仅出现过4次,所以后市下跌的空间不大,此时正是市场中长期的相对低点,是投资者低位介入的良好时机。”李庆林说。

  而从外围市场来看,由于欧洲债务问题的影响,欧洲整体的经济增长面临较大压力,欧洲债务问题的彻底解决仍存在一定不确定性,而且其解决过程或将更为漫长。美国的就业、经济等问题仍然没有明确的解决方案,看不到确定明朗的前景,短期内外围市场对A股整体上形成持续性的心理影响效应。

  由此来看,A股市场短期仍将低位筑底,低点继续会面临考验。在市场弱势格局中需要更多的耐心和信心,在投资过程中,由于经济层面的波动相对较小,且存在下行压力,因此,股指在经济层面的支撑力度相对有限,更多关注市场流动性以及估值的角度,注重长期投资机会为主。

  记者发现,随着大盘的持续下跌,部分基金欲进场抄底,尤其是今年深跌的中小盘被普遍看好。据德圣基金研究中心最新仓位测算数据显示,上周偏股型基金平均仓位继续回升,中小盘风格基金增仓明显。“中小企业是中国经济发展的活力和创新的源泉,精选其中的优质企业长期投资,可以最大化地分享中国经济成长的成果。”泰信基金认为,目前中小盘个股的价格非常便宜,同时经济转型和产业升级将推动一大批优质中小企业飞速发展。此外,中小盘股通常是牛股的温床。

  具体到后市布局,在流动性紧张、经济增速下滑、欧债危机三重压力之下的“不确定”阶段,主题投资愈发得到专业机构投资的重视。工银主题策略基金经理曹冠业指出,过去十年中国以出口及固定资产投资为主的“数量”型增长模式将转变成发展新能源、信息网络、生物医药、节能环保、低碳技术、绿色经济等新一轮产业的“质量”型增长模式,这也是未来A股市场重新向上的动力所在。

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