对冲基金规模二季度创历史新高

　　

　　□本报记者 高健

　　对冲基金研究公司(HFR)9月14日发布的2011年第二季度市场微观报告数据显示，今年上半年，全球对冲基金行业共有578家新基金成立，是自2007年上半年以来增长最强劲的半年，整个对冲基金市场的资产规模也达到了2.04万亿美元的历史高点。其中，投资于新兴市场对冲基金的资本总量也出现大幅增加。

　　从市场的具体交易环节看，对冲基金征收的管理费率和激励费率在第二季度都出现下跌，激励费率下跌则更为明显。值得一提的是，由于全球金融市场在今年第二季度整体呈现剧烈波动态势，对冲基金业绩分歧也相应开始增大，一改先前逐渐缩小的趋势。

　　新兴市场基金资本额劲扬

　　数据显示，2011年第二季度，全球对冲基金行业有280家新基金成立，稍逊于2011年第一季度的298家；2011年第二季度有191家基金倒闭，稍高于第一季度的181家；倒闭率为2.07%。

　　需要强调的是，根据HFR此前于8月下旬发布的报告，今年第二季度，投资于新兴市场对冲基金的资本总量增加了14亿美元，其中包括新增资本3亿美元和业绩增长带来的11亿美元。HFR表示，HFRI新兴市场俄罗斯指数截至7月业绩上涨3.6%，而HFRI新兴市场新兴亚洲指数下滑1.9%。

　　报告指出，2011年第二季度是连续第四个季度新兴市场净资本流入，也是连续第四个季度新兴市场资本总量增加，整个新兴市场对冲基金总量再创新高，达到1230亿美元。截至第二季度末，投资于新兴市场的对冲基金总数几乎保持在约1000家的水平。过去一个季度，新成立新兴市场对冲基金数量占全球新成立对冲基金数量的10%，而倒闭的新兴市场基金占全球倒闭对冲基金数量的16%。

　　最近资本流入发生的背景是新兴市场和发达市场结构性的分歧日益扩大。引发这一分歧的因素包括当前的欧债危机、提高美国”债限门“的争论以及美国经济复苏前景的恶化。

　　同发达国家面对的这一系列问题相比，新兴市场经济截至今年体现出良好的韧性，尽管面对通胀压力，强劲货币和相对较好的国债水平成为新兴市场有利的条件。在这样的环境下，专注于宏观策略的新兴市场基金有效地抵御了市场的波动，新兴市场的宏观基金在第二季度业绩上涨约9%。

　　单基金经理基金受青睐

　　与此同时，投资人表现出愿意直接投资到单基金经理基金而不是间接投资到组合基金的偏好。数据显示，第二季度有245家新单基金经理基金成立，是自2007年第二季度以来的最高水平；而组合基金数量净下跌，有53家基金倒闭而只有35家新基金成立。

　　此外，整个市场的平均激励费率在第二季度下跌为18.81%，与第一季度的18.95%基本持平。而过去12个月新成立基金的平均激励费率为17.56%，是自2005年以来的最低水平。平均的管理费率稍微下跌了1个基点，到1.57%，而组合基金的管理费率依然为1.3%。

　　需要注意的是，在过去12个月中，全球对冲基金行业业绩最好和最差的基金之间的业绩差异加剧到61%，改变了过去几个季度随着市场波动性减小而业绩差异逐渐减小的趋势。而过去12个月中表现最好业绩排名前10%的基金平均业绩为48.2%，表现最差业绩排名后10%的基金平均业绩则下跌了12.7%。尽管最近的业绩差异较前期上升，但其仍远低于2009年116%的业绩差异历史最高水平。

　　HFR总裁肯尼思·海恩兹表示，2011年上半年为新基金成立创立了有利环境，整个市场正迈向2007年整年近1200家新基金成立的历史水平。他强调，”尽管更低的基金费率支持了对冲基金市场增长，基金透明性的演进也是新基金增加的主要因素。随着市场在第三季度波动性的加剧，期望新基金成立对投资人的偏好继续充满吸引力，并有效利用市场环境波动带来的机会，准备好以策略性增长。“