行业市场高增长时代来临 兴源过滤发力环保领域

　　珊珊

　　 兴源过滤（300266.SZ）在专注压滤机行业长达20年之后，终于与行业共同迈入发展的快车道。

　　 根据行业报告显示，压滤机行业未来的增速至少将达到25%，至2014年市场容量将超过120亿元。

　　 兴源过滤作为国内压滤机制造商和服务商，其压滤机过滤系统集成服务较为突出。根据行业统计，近年兴源过滤在压滤机行业市占有率在前三名徘徊，在啤酒麦汁过滤、高岭土洗涤过滤、海藻胶过滤、油脂分离等新兴细分市场全国排名第一。公司布局的污水污泥处理领域将成为未来公司新的增长点。募投项目有助于增强公司的压滤机产品制造和创新能力。

　　 在本月27日上市的兴源过滤此次募集资金拟投向年产800台大中型隔膜压滤机及技术研发中心建设项目，该项目总投资为3.37亿元。兴源过滤本次上市1140万股。该股发行价格为26元/股，对应市盈率为38.81倍。

　　细分市场现利润增长点

　　 目前，兴源过滤的主要产品为行业内技术领先的隔膜压滤机系列产品，主要服务为压滤机过滤系统整体解决方案设计及控制系统专项设计、物料预处理方案专项设计、压滤机过滤系统调试等。该公司自有专利技术近六十项，技术创新能力和自主知识产权水平居中国压滤机行业前列。

　　 以差异化竞争为战略目标，兴源过滤定位新兴细分应用领域。该领域客户不只是对压滤机单机及配套的需求，而更多需要压滤机企业对整个压滤机系统进行设计，因此，系统集成服务能力成为最重要的竞争手段。由于压滤机系统集成服务存在研发设计、技术和业绩壁垒，因此市场竞争者较少，产品利润率较高。报告期内兴源过滤平均销售毛利率和销售净利率分别为33.18%和14.99%，高于行业平均水平和行业内其他企业。

　　 在新兴细分应用领域，兴源过滤授权专利及授权发明专利数量均位居行业首位，经过多年积累和发展，初步完成了由压滤机制造商向系统集成商的转变，凭借自主创新和系统集成等方面的优势，公司在多个新兴细分应用领域排名行业第一，竞争对手主要是安德里茨、西门子等国外企业。兴源过滤在占领细分市场应用领域之后，市场占有率从2007年的3.76%提高到2010年5.69%。

　　 在募集资金投资项目“年产800台大中型隔膜压滤机及技术研发中心建设项目”建成后，将增强兴源过滤压滤机产品制造和产品创新能力，提高系统集成服务水平，预计在募投项目达产前，兴源过滤市场占有率将在2010年5.69%的基础上至少提高1%。

　　环保领域带动行业新增长

　　兴源国际所处行业属于分离机械行业中的压滤机行业。压滤机行业所属装备制造业，是国家鼓励发展的产业；压滤机应用领域广泛，应用于环保领域的压滤机产品受到国家节能减排政策的鼓励和支持，在其他主要应用领域也受到国家相关产业政策的支持。

　　 应用在环保领域的压滤机销售是兴源过滤最主要的收入来源。其压滤机产品主要应用于环保、矿物及加工、化工、食品和生物医药等领域，在环保领域实现的整机收入占公司整机收入总额的比重逐年提高，2010年该比重已达到42.78%，在环保领域应用的压滤机产品收入占比最高已成为公司压滤机产品结构的主要特征之一。

　　 环保领域是压滤机行业未来最具潜力的市场之一，公司产品和服务在环保领域的竞争具有自主创新、系统集成和区位等优势。公司未来将持续加大在环保领域的技术研发和市场拓展力度，使公司环保业务收入占比持续提升。公司计划进一步提高产品在环保领域的市场占有率，尤其重视公司产品在城镇污水污泥处理中的应用，利用技术优势抢占市场先机，借助募集资金项目提高市场占有率。

　　行业进入高速增长期

　　 据分离机械协会预测，未来3~5年，压滤机行业市场容量保守估计将会以每年25%~35%的速度增长，预计2011年压滤机在主要市场的需求量不低于60亿元，2014年将超过120亿元。《中国压滤机行业将进入快速发展时期》数据显示，分离机械行业2010年市场规模估计将达到100亿元，2014年将达到200亿元。压滤机行业是分离机械行业中产值占比较高、应用领域较广的子行业。2009年行业销售规模35亿元，2010年行业销售规模估计42亿元。

　　 兴源过滤是国内最早从事压滤机生产的企业之一，曾占有国内压滤机最主要的市场份额。从本世纪初开始，由于公司管理机制等方面的原因，市场占有率逐渐下降，2006年公司市场占有率下降到3.3%。2007年公司实际控制人发生变更，公司管理层对发展战略进行了重大调整，公司步入新一轮发展时期。公司通过实施差异化竞争战略，依靠传统的技术研发优势，以系统集成服务为特色，迅速抢占国内压滤机新兴细分市场和高端市场，并取得领先地位。近三年公司整体市场占有率稳居行业第三名，2009年占有率提高至5%。

　　 此前由于行业快速增长，让兴源过滤也开始分享成长蛋糕。2008年、2009年和2010年公司营业收入分别为14670.41万元、17519.78万元和23933.03万元，2009年和2010年分别较上年同比增长19.42%和36.61%，复合增长率为27.73%；2008年、2009年和2010年净利润分别为1585.04万 元 、2917.51万 元 和3908.56万元，2009年和2010年分别较上年同比增长84.07%和33.97%，复合增长率为57.03%。 （珊珊）