继续下行寻底可能性大

　　昨日沪深两市股指高开低走，两市成交量与周二基本持平。

　　热点方面，在总体的弱势格局中，虽然＊ST盛润A在连续18个涨停板后因大量限售股上市而出现“扭转操作”，但ST板块的表现依然可圈可点；银行股屡屡在盘中有所异动，显示出机构的护盘试探仍在继续；煤炭、汽车、水泥板块也有活跃迹象，低估值对资金有一定吸引力。短线最为引人瞩目的个股当数中国平安。中国平安大跌主要源于传闻大股东汇丰减持、主要信托融资伙伴绿城被调查、投资富通集团致使产生巨额亏损等不利信息。但从中国平安新闻发言人的表态来看，这些传闻均属捕风捉影。所以，平安H股的大跌可能是由汇丰之外的境外投资者抛售造成的，H股带动A股下跌的同时，传闻更加重了投资者的恐慌，最终形成了“羊群效应”。

　　短线看，沪指击穿2400点的主要原因有两点：一是中交股份将回归A股，28日上会，预计募资200亿元，可能取代中国水电成为年内最大IPO。在如此极弱的格局之下，A股仍然“越穷越生”，投资者心理上十分厌恶融资，选择用脚投票宣泄情绪；二是国际大宗商品价格出现崩溃式下挫。大宗商品价格的下挫，虽可能减轻通胀压力，对股市并不全算坏事，但投资者短线顾及的只是金融市场的利空传导，从而出现情绪上的失控，操作上的恐慌。

　　不过，近日出现的一些积极信号也不容忽视。首先，ETF已经连续四周出现净申购，也开始出现产业资本增持的情况，机构资金的流入迹象已经十分明显。其次，“股神”巴菲特有史以来第一次回购自己公司股份，显示出其对市场已近底部的判断。最后，德国总理默克尔表示支持希腊，解决欧洲主权债务危机的方案可能已经接近出台，这将使得欧债危机的不利冲击短线明显减弱。

　　近期的A股市场，往往是隔夜外盘上涨时高开低走，隔夜外盘下跌时低开低走，昨日股指高开低走，周二欧美股市的良好表现依然未能提振A股表现。这种外盘跌时“泻千里”，外盘涨时“肌无力”情况的出现，证明了A股面临的外部因素冲击固然明显，但内部因素仍是积弱难返的主因。要改变这种状况，必须在内部出现积极的信号，如“越穷越生”情况改善、紧缩政策微调、积极股市政策的出台等。技术上，昨日收阴之后，形态上是两阴夹一阳的弱势格局，故短线后市股指继续下行寻底可能性较大，但总体上空间可能有限。

　　申银万国 徐明