食品饮料行业:白酒股估值偏低 建议关注

　　

　　基本面：目前基本面预期有一定的变化，主要是市场对宏观经济预期较差带来的连锁影响(这难免会让人想到2008年的情形)，但即使2012年经济增速下滑，白酒行业的茅台和五粮液业绩相对比较稳定(考虑存在业绩增速下调可能)，原因在于量、价两因素可预测性较强。

　　估值：估值确实处于低位，特别是参考2012年的PE水平，一线白酒和二线白酒的估值均以下降至历史较低区间，给长线投资者很好的买入时点。

　　宏观环境：机构持仓仍然比较高，这是白酒股短期压力较大的主要原因，存在博弈心态。

　　利空利好因素:短期难见利好刺激。利空方面:一是近期发改委的再次约谈，成为此次下跌的引爆器。我们在《发改委约谈点评》中指出，影响主要在短期、心理层面。如果允许，明年该提价的还是会提价；二是央视在2012年限制白酒广告条数，这将加剧白酒行业竞争，直接影响就是增加广告费支出，对二线区域白酒影响更大。

　　我们建议:短期看(1-2个季度)，行业无利好因素刺激，即使超跌反弹，幅度相对有限。中长期(6-12月)看白酒股仍然是优质的投资标的，下跌是买入加仓的好机会。