山东标金事件后续： 衍生品交易法律存盲点 投资者艰难维权

　　范璟

　　同一天，两起因系统问题迫使客户暂停交易而蒙受损失的事件，却产生了不同的法律后果。

　　由于山东标金投资有限公司（下称“山东标金”）进行的是衍生品交易，目前国内尚无针对这方面专门的法律法规，投资者维权尚无明确法律依据。

　　与此恰恰相反，徽商期货交易冻结事件，投资者有法可依，有获得赔偿的权利。尽管，让期货投资者举证以证明自己确实造成了损失，这一点并不容易。

　　“衍生品交易属于司法的盲点，山东标金公司事件可能会推动相关部门为市场定一个规矩。”9月29日，中国期货协会法律顾问、长期从事期货行业研究的汉华律师事务所于学会告诉记者。

　　期货市场合同纠纷

　　因为交易系统造成的损失，客户有获得赔偿的权利。但客户需要提供足够证据来证明自己的损失，而这一点并不容易。

　　相对而言，徽商期货的类似交易暂停事件（详见本报9月27日 《期市惊魂：徽商期货交易冻结两小时》）更加有法可依。

　　根据最高人民法院2003年颁布的《关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第二十三条，期货公司不当延误执行客户交易指令给客户造成损失的，应当承担赔偿责任，但由于市场原因致客户交易指令未能全部或者部分成交的，期货公司不承担责任。

　　按照这条规定，因为徽商期货交易系统造成的损失，客户应当有获得赔偿的权利。不过，于学会与另一位期货业协会人士均提示，客户需要提供足够的证据来证明自己的损失，而这一点并不容易。

　　“有很多客户事后说，如果不是因为系统原因，我本来可以做什么赚一笔钱，这样的理由一般不能够得到支持。只有当有证据证明当时确实下了单，而且按照当时的市场价可以成交，才能给予赔偿。但是绝大多数客户证明不了这一点。”于学会说。

　　前述期货业人士也认为，一般来说，在持有一定仓位且已经下达平仓命令的时候才会得到赔偿，而下单未成交并不能说明可能的收益。

　　而法院能够接受什么样的具体证据，于学会认为并没有统一的标准，要根据当时的环境和情况，可以是电话录音、图片截屏或者旁人证明等。

　　如果损失可以得到证明，则需要讨论期货公司的责任，究竟是系统性风险，期货公司的管理和维护责任，还是中间软件商的问题。

　　在于学会看来，他认为实际上很难发生因为期货公司技术问题而导致的官司。“因为期货公司很重视大客户，如果大客户下不了单，一定会通过期货公司内部人士进行处理。受到影响的只会是零散的客户。”

　　“此外，如果确实是期货公司的责任，期货公司也愿意私下解决，而且期货公司一般都对此有所规定。”于学会介绍。

　　他认为这类事件发生，对于期货公司来说主要是会造成客户的流失。

　　目前，徽商期货已经承诺，对有需求的客户免费赠送一套交易软件，使其两套系统、实时备份，而对于受此事件影响的客户，则会加强沟通，协商解决。

　　不过，截至记者发稿时，因徽商期货事件而受到影响的两名投资人，均向记者表示尚未有人与其联络。

　　衍生品市场法律缺失

　　“交易是连续的，开仓后客户就处于风险中，不允许出现因系统升级而暂停交易的事故。”

　　从周一到周四，林小姐一直在焦灼着。“我们也不知道怎么办。标金公司一直把责任推卸得干干净净，而且态度很强硬，不仅不赔偿，还要我们补钱。”

　　9月26日，山东标金的客户交易系统停止运行，导致林小姐爆仓并损失7万元投资（详见本报9月27日《山东标金千人被“爆仓” 黄金暴跌日的神秘谜案》一文）。林小姐介绍，她知晓的最高者损失达20万元。现在这一批投资者正准备起诉，维护自己的权益。

　　记者致电山东标金公司客服人员，被告知正在等待司法部门的鉴定。但对于司法部门究竟是哪个部门，鉴定结果何时可以知晓等问题，该客服人员均表示不知情。

　　据记者了解，投资者通过山东标金公司进行的交易为衍生品交易，转让标的物为山东标金（贵）金属制品以及符合国家标准的（贵）金属制品，可以选择100%全款或者按照20%的比例进行现货买卖。

　　不过，目前国内尚无针对衍生品交易的法律法规，于学会认为，这类似于1994年时的期货市场。

　　1994年尚无期货行业法律法规，客户和期货公司之间的关系维护仅有一纸合同。但在法律关系上，并非所有合同规定的条款都是有效的，哪些条款能被法院认可，哪些条款不被认可成为争议的焦点。

　　“一度传闻有上千个期货类案件都在法院压着，因为不知道怎么审理。直到1995年最高法院印发《关于审理期货纠纷案件座谈会纪要》的通知，给出一个临时的司法解释，这才有了审判标准。”于学会回忆称，他当时刚加入中期公司不久，是中国第一批外盘期货经纪人。

　　“山东标金事件毕竟只是一起事故，不像当年期货公司有如此多的行业普遍性问题。但这起事件亦有可能推动有关部门和司法部门制定规范。”于学会说。

　　虽然山东标金事件尚无定论，但在于学会看来，因为公司系统升级而停止交易是没有道理的。

　　“因为交易是连续的，开仓后客户就处于风险中，需要处理头寸。在期货交易中不允许出现这样的事情。”不过他表示，这只是他个人看法，也可能合同中对此有规定，而这一规定是否合理则要看法院的认定情况。