9月煤炭市场外跌内涨 后期走势仍将分化

　　

　　新华08网北京10月8日电（记者张婷 安娜 王萌）9月，国际动力煤价格起伏较大；受市场走弱的悲观情绪影响，国际炼焦煤现货报价全月不断走低。我们分析认为，受冬季用煤储煤高峰和全球经济下行风险依然存在的双重影响，后期国际动力煤市场仍将维持震荡走势，炼焦煤价格或继续窄幅波动，盘整下行。

　　国内市场，进入9月份，电荒仍在蔓延，冬储煤采购提前启动，再加上大秦铁路检修导致港口煤炭调入量大幅减少，使得港口和内陆资源偏紧格局升级，港口及部分产地煤价上涨；炼焦煤方面，受资源供应偏紧支撑，除西部地区价格持稳以外，其他地区价格普遍上扬。后期随着大秦铁路检修的结束，在冬储煤需求的支撑下，电厂存煤采购或将在短期内集中爆发，推高港口煤价，产地煤价仍将坚挺甚至再度上涨，而炼焦煤方面，由于前期的利好因素基本消失，钢企采购积极性大打折扣，市场需求不足，价格将以稳为主，上涨动力不足。

　　煤炭海运方面，在大秦铁路检修影响煤炭供应的市场预期和夏季耗煤高峰过后电厂补库需求增加等因素的影响下，9月份沿海煤炭运价指数先涨后跌，全月小幅下跌0.35%。后期，大秦铁路检修的影响仍将持续，港口煤炭库存短期内难以恢复，而煤价受刚性需求支撑仍有进一步走高的动力，再加上港口建设费征收费率标准下调，综合来看，预计后期沿海煤炭运价仍有下跌空间。

　　一、国际煤炭市场

　　1、动力煤：9月价格波动较大 短期将维持震荡

　　9月国际动力煤市场受需求变化影响，价格起伏波动较大。从月度平均指数来看，南非理查德港指数和欧洲ARA指数分别较上月下跌了1.98美元/吨和1.32美元/吨，而纽卡斯尔港指数则止跌回升，环比上涨了3.16美元/吨。截至9月30日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数报收于122.54美元/吨，南非理查德港动力煤价格指数报收于114.39美元/吨，欧洲ARA三港市场动力煤价格指数报收于121.34美元/吨。

　　

　　

　　9月初，得益于全球煤炭需求强烈，国际煤炭价格整体上扬。亚洲方面，日本对火力发电依赖有所加强，越南、印度等新兴市场的经济高速发展也刺激动力煤需求大幅增加；欧洲方面，德国2012年前将陆续关闭核反应堆，促使该国的煤炭需求快速增长。9月上旬，因未能与管理层达成薪资协议，矿业巨头必和必拓的澳大利亚煤矿工人重新举行大罢工，令全球最大的煤炭出口商面临部分停产窘境，影响了国际煤炭的短期供应。而9月12日法国南部马库勒核电站附属设施核废料处理中心发生爆炸，导致该国核电发展更加谨慎，也将刺激动力煤消费的增加。

　　9月中旬，国际动力煤价格五周以来首次全线下跌，主要是因为欧洲市场煤炭需求整体低迷。许多欧洲国家采用更为清洁的新能源电力进而减少对煤炭的进口。在主要针对欧洲市场的煤炭出口国南非，由于欧洲主权债务危机屡次”告急“，欧洲经济持续低迷，煤炭需求量减少导致该港口成交量萎靡不振，致使价格指数大幅下滑，同时拖累欧洲动力煤价格指数相应滑落。

　　9月下旬，国际煤炭价格呈现波动态势，涨跌互现。主要受全球经济疲软的悲观情绪影响，国际油价等大宗商品价格连连下跌，对国际煤价构成一定下行压力。但到了月底，国际三大动力煤价格指数经两周较大波动后显现回归理智行情

　　

　　短期内，由于目前希腊危机加速恶化，造成金融市场动荡不安。欧债危机还有进一步深化的趋势。美国经济也已陷入流动性陷阱。下游行业增速放缓，大宗商品市场动荡不安，同时原油价格调整，在一定程度上压制了国际煤价；但北半球冬季储煤期将至的刚性需求因素对国际动力煤价格具有较强的支撑作用，预计短期内国际动力煤价格仍将继续震荡，但下跌幅度不大。

　　2、炼焦煤：市场悲观情绪致现货报价走低后期仍将盘整下行

　　受市场走弱的悲观情绪影响，9月份国际炼焦煤现货市场报价不断走低。截至9月30日，澳大利亚优质低挥发份主焦煤离岸价主流报265-275美元/吨，全月累计下滑幅度在15美元/吨左右。

　　9月初，国际炼焦煤市场盘整下行。因日本钢材出口缺乏竞争力及国内钢材市场疲弱，短期内日本对炼焦煤的需求有限。而中国国内炼焦煤供应偏紧，澳大利亚矿商更多的希望通过降低价格来吸引中国、印度买方的购买欲望，但大部分来自印度、中国的采购商仍觉得报价过高，观望气氛浓厚。

　　月中，受美国联邦储备委员会对美国经济前景悲观、欧美不利经济数据影响，投资者对全球经济衰退的担忧加剧，国际油价暴跌，纽约油价跌幅超过6%。受此影响，国际炼焦煤市场弱势不减，现货市场报价继续走低。澳大利亚中度挥发份炼焦煤离岸价主流报240-245美元/吨左右，较月初平均报价下滑5美元/吨。

　　9月下旬，国际炼焦煤价格再创新低。澳大利亚下调了其对2012财年炼焦煤产量的预估，由于炼焦煤生产从自然灾害中恢复的时间长于预期，该国将其对炼焦煤产量的预估值降至1.61亿吨，较6月份预估下调6%，同时将炼焦煤出口预估下调5%至1.56亿吨。

　　目前，英美资源公司已与韩国浦项钢铁达成协议，4季度炼焦煤合同价较上季度下降9.5%，日本钢厂也与英美资源达成4季度炼焦煤合同价，较上季度下降10%至285美元/吨（FOB）。当前，国际经济环境尤其是欧美市场的不利因素增多，投资者的担忧情绪也不会很快消退。我们预计后期国际炼焦煤价格或继续维持窄幅波动，盘整下行。

　　二、国内煤炭市场

　　1、动力煤：买方格局逆转 港口产地煤价齐涨 后期仍将延续上涨趋势

　　进入9月份，尽管高温天气减少，但电荒仍在蔓延，电煤供需状况并未因天气的变化而得到实质性转变，各大电厂库存低位运行，冬储煤采购提前启动，再加上作为”西煤东运“重要通道之一的大秦铁路进入为期12天的检修期，港口煤炭调入量大幅减少，使得港口和内陆资源偏紧格局升级，港口及部分产地煤价上涨。

　　港口方面，动力煤市场持续了两个月的”买方格局“出现逆转，”卖方格局“凸显，库存量大幅下降，截至9月25日，环渤海四港口库存量由8月29日的1468万吨，降至1230.9万吨，降幅高达16.2%；港口煤炭价格止跌回升，海运煤炭网数据显示，9月环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤综合平均报价稳步上涨，从月初（9月7日）的826元/吨，升至月底（9月27日）的832元/吨，月升幅6元每吨，不仅将前一月的”失地“尽数收回，月底报价还较8月初（8月2日）高出1元/吨。

　　

　　煤炭产地方面，全月来看，山西、内蒙古、陕西北部、甘肃、河南和云贵川等地区的资源整合和煤矿安全检查并未因冬季储煤时节到来而有所放松，产煤地区的动力煤生产始终受到限制，资源普遍偏紧，煤价坚挺，部分地区价格一度上涨。月初，山西北部地区煤矿检修，大同地区动力煤坑口价上涨10元/吨，朔州地区气煤价格上涨5-10元/吨；山东兖州地区动力块煤上调了30-80元/吨，黑龙江、宁夏、新疆的部分地区动力煤价格也有10-30元/吨的上涨。中下旬，山西及东北地区，受事故影响，资源供应受限，其中，山西朔州地区所有整合煤矿关停，东三省煤炭产量大幅下降，西南地区，贵州电力紧张的状况依然没有得到缓解，下游需求增加，资源紧张。

　　后期，港口方面，数据显示，自大秦线检修以来，日均运煤较检修前减少约24%，港口调入量大幅下降，其中，秦皇岛港日均到煤一度减少17万吨之多，专家表示，随着大秦线检修的完毕，电厂存煤采购在短期内集中爆发，并形成一段时间的运力紧张，从而抬升煤炭市场价格。

　　煤炭产地方面，10月份仍是冬季储煤旺季，而据了解，进入9月26日当周后，六大电厂存煤天数也环比平均减少3.8%，粤电存煤天数甚至逼临存煤警戒线，下降16%之多，煤炭供应方面，国务院安全生产委员会办公室日前也通报称，将于10月上中旬在全国范围内开展安全生产督查，煤矿在重点抽查对象之列，预计煤炭正常生产将受到一定影响，总体来看，我们认为10月产地煤价仍将保持高位甚至再度上涨。

　　2、炼焦煤：9月价格普遍上涨 后期以稳为主 上涨动力不足

　　9月份，国内炼焦煤市场受资源供应偏紧支撑，除西部地区价格持稳以外，其他地区价格普遍上扬。后期由于前期的利好因素基本消失，而钢企由于资金面偏紧，面对高企的焦煤价格，采购积极性大打折扣，焦煤市场需求不足，我们认为国内焦煤价格将以稳为主。

　　分地区来看，除西南地区外，9月全国其他地区炼焦煤价格普遍上涨。华北地区焦煤市场整体处于强势上扬，山西地区自8月以来，整合矿关停较多，尤其晋南地区受影响煤矿占比达到了20%以上，长治、临汾以及吕梁地区较受制于供应偏紧影响，焦煤价格上涨表现最为强烈；华东地区，市场部分焦煤价格上涨了50元左右，济钢本地1/3焦煤到厂含税价上涨了70元/吨，后期市场价格仍存在进一步上调空间；西北地区基本以稳为主，月初青海部分地区、新疆地区部分煤种焦煤价格均出现了上调；西南地区供应偏紧的问题仍较为凸显，而价格处于坚挺的局面，

　　后期，从下游需求来看，由于目前焦煤价格已相对处于高位，钢企在当前紧缩货币政策下，迫于成本及资金面的压力，采购积极性有所下降，再加上近期国内主要钢厂炼焦煤库存均保持在20天以上合理位置，短期内采购动力不足。放眼10月，从目前的形势来看，前期”金九银十“预期的基本落空，目前焦煤上涨的动力主要来源冬储煤刚性需求及部分于煤炭产地由于安全检查及整合矿关停所导致的资源供应偏紧，综合分析，我们认为，后期国内炼焦煤市场将以稳为主，上涨动力不足。

　　3、沿海煤炭综合运价指数：小幅回落 后期仍有下跌空间

　　9月份，沿海散货综合运价指数和沿海煤炭运价指数先涨后跌，涨幅逐周缩小，最后一周在煤运需求下降和原煤价格上涨的双重影响下转跌。9月29日上海航运交易所数据显示，沿海（散货）运价综合指数、煤炭运价指数（9月22日－9月28日）分别收报于1402.4点和1622.57点，环比下跌2.2%、2.6%。综合来看，月末与月初相比，两指数分别下跌0.4%和0.35%。

　　

　　

　　分航线看，9月份8条主要煤炭运输航线运价指数五跌三涨，但幅度较8月明显缩小。从月波动情况来看，天津-南通航线一改8月低调态势，截至9月28日，收报于1808.18点，较月初上涨76.06点，涨幅高达4.39%，是所有航线中涨幅最大的，市场运价上涨3元/吨；除此之外，天津-宁波航线的涨势也较为明显，月涨幅为2.39%。五条运价下跌的航线中，秦皇岛-上海航线的跌幅最大，月跌幅为2.78%，市场运价下跌2元/吨。其他航线详见下图。

　　

　　受大秦铁路检修影响煤炭供应的市场预期和夏季耗煤高峰过后电厂补库需求增加等因素的影响，9月中上旬煤炭运价承继8月的上涨惯性一路上扬，但涨势逐步趋缓。随着9月21日起为期12天的”开天窗“检修，大秦铁路每天减少进煤30万吨，其中影响港口方向进煤约22万吨，港口煤炭调入量大幅减少，沿海煤运需求下降，再加上冬储煤需求上升，市场库存下降等因素影响，港口动力煤及原煤价格上涨，导致贸易商操作积极性降低，波及沿海煤运市场。

　　据悉，经国务院批准，由财政部和交通运输部联合下发的《港口建设费征收使用管理办法》于2011年10月1日起正式施行，港口建设费征收费率标准下调。国外进出口货物每重量吨7元下调至每重量吨5.6元，国内进出口货物每重量吨5元下调至每重量吨4元，总体费率下调20%。

　　后期，大秦铁路检修的影响仍将持续，港口煤炭库存短期内难以恢复，影响到贸易企业拉煤的积极性，对沿海煤炭运价的下行压力仍存，而眼下正值冬储煤旺季，煤价受刚性需求支撑仍有进一步走高的动力，对运价的影响也将持续。再加上港口建设费征收费率标准下调，综合来看，预计后期沿海煤炭运价仍有下跌空间。