A股盘整反转尚需新动力源

作者: ■本报记者童芬芬

　　屡屡被刷新的新低，再次让投资者对A股市场产生一种道不清、看不明的恐慌。

　　自三季度以来，A股行情在“内外交困”下黯然落幕，不仅成交量屡创新低，沪指也频频破位，连续3个月里不断下跌，跌幅也逐月在扩大，沪指从2800点一路快速下探至2350点。

　　整个三季度，A股市场的表现不但逊于美股，也跑输亚太股市平均水平，甚至不及英国等处于欧债危机中国家的市场表现。

　　这无不让投资者普遍望股兴叹，而接下来的四季度，在市场重心和估值大幅下降的情况下，如何看待未来市场行情，A股真正底部在哪里？

　　全球市场哀鸿遍野

　　9月30，沪市收报2359.22点，创出了今年的新低。对于不炒股的人来说，这不过就是一串再普通不过的数字罢了，而对于广大股民来说，这组数据却无时不使得他们的心就像热锅上的蚂蚁一般，焦急、无奈，却又无可奈何……

　　刚刚过去的三季度，大盘下跌了14.59%，股指月线三连阴。9月-8.11%的月度表现已创下2010年6月以来最大月跌幅，这也使得A股总市值因此出现严重缩水。据沪深交易所公布的市场统计，二季度末时，沪深两市总市值还有26.23万亿，而截至9月底收盘时，这一数字已缩水至23.06万亿元，蒸发市值高达3.17万亿元，对此，有细心人士算了一笔账，如果剔除三季度上市的新股，那么，A股蒸发的市值高达3.46万亿元。

　　A股的不佳表现从个股走势也可以直接体会，据统计，三季度A股2294家上市公司平均下跌幅度达10%，而沪深两市股指下跌幅度分别为-14.59%、-15.02%，持续的快速下跌引发了A股市值大幅缩水。其中，有7只金融石油股市值蒸发均超千亿。

　　而整个三季度让人揪心的不仅仅是A股市场，从欧债危机、美债危机到美国信用评级下调，“跌”成了三季度全球股市的共同声音。

　　筑底盘整反转未至

　　最近A股市场的低迷吸引了众多市场人士的目光。有人为A股下跌寻找原因，也有人为A股市场走出低迷出谋划策，还有人积极呼吁管理层救市。

　　对此，业内人士表示，虽然最近一个时期A股与欧美股市一样都处于下跌状态，但A股与欧美股市下跌的原因是不同的。欧美股市下跌，是基于欧洲与美国经济复苏进程缓慢，基于欧债危机与美债危机的影响。但A股下跌更多是基于国内因素的影响。比如宏观面上是通胀形势严峻，货币政策的从紧，以及股市自身问题突出等等。

　　那么，A股真正底部到底在哪里呢？对于当前市况，众多机构人士做出了近乎一致的判断，即“筑底盘整，反转未至。”

　　来自银泰证券的一份研究报告显示，当前A股的主要底部特征已经显现。其所指“主要底部特征”，包括了通胀高点来临(历史上看这一现象常常将对应股市低点)、股市投资意愿降至冰点、新股破发潮再现、成交量极度萎缩、整体估值创下新低以及产业资本开始频繁增持等六个方面。

　　但其同时表示，尽管底部特征明显，但股市的结构性调整还未结束。尤其是市场信心遭遇重创之后，观察等待仍将是市场主流。

　　A股反转需要新动力

　　但对于未来四季度的走势，在多数机构看来，正是因为大盘连续破位下跌，估值优势逐渐显现，加上通胀顶部日益清晰，经济和政策的不确定性慢慢正在减少，所以，A股将在四季度探明阶段底部，并有可能出现一定程度的反弹。

　　中原证券认为，节前市场情绪坠谷底，10月结构性反弹可期。从市场的情绪面来看，多项指标处于底部区域，投资者心态趋于悲观。他们认为市场风险已经消失大半，调整最惨烈的时期即将过去。

　　该机构预计，国庆后A股将出现一轮结构性反弹行情，建议投资者关注权重板块中的汽车与煤炭股。来自国泰君安的观点认为，通胀将在四季度脱离高位，这将改善通胀预期，并使得A股在四季度迎来一波反弹。

　　究竟市场是否会如上述观点所说的那样乐观？对此，有专家认为，在高通胀预期不见降低的情况下，调控很难放松，因此，四季度会不会给股市带来机会，还取决于市场是否会出现新的动力。

　　“虽然资本市场一直在寻找新的经济增长趋势，但A股市场的低迷正反映着中国经济需要新的引擎。传统的中国经济模式推动整个经济的动能已经不足。”一位业内投资人士如是说。

　　在他看来，“中国经济正在面临从传统制造业向新经济转型的关键阶段，现在整个市场迷茫并不意外，股市未来反转的关键就在于新经济动能的出现。”