■ 评级简报

　　

　　海信电器（600060）

　　智能电视是重要看点

　　上半年公司LED背光电视国内市场份额第一，目前其LED电视渗透率已经由年初的不到10%上升至60%。公司在3D电视领域依然保持了国内领先地位，目前3D电视渗透率已经由年初的3%上升到了20%左右，预计今年年底有望达到30%。

　　今年5月份公司正式全面启动智能化战略，目前智能电视渗透率约2%。公司第一款个人智能电视“ITV”将是市场的明星产品。东北证券认为，“ITV”是公司智能化之路的重要一步，预计后续将会有“二代”、“三代”等系列智能产品的不断跟进，逐步成为公司新的利润增长点。

　　上半年公司出口彩电产品中由原来的大尺寸转为小尺寸，销量有所增长，但销售额同比下滑了6.85%。目前来看，公司全年销售额预计将有所增长，但增速在10%以下。

　　东北证券认为，公司在彩电领域的技术创新和新品推出能力优于国内同行，对其在未来行业智能化升级大潮中持续领先的市场地位看好，同时基于公司上半年成本控制能力超出之前的预期，预测公司2011-2013年EPS分别为1.36元、1.57元和1.79元，对应动态PE分别为9倍、8倍和7倍，估值水平偏低，维持公司“推荐”评级。

　　上海汽车（600104）

　　乘用车增速回升

　　公司作为国内乘用车领域的龙头老大，依仗旗下上海大众、上海通用的优异表现，近年来保持着超越行业增长的势头。上半年在国内汽车行业增速明显放缓为个位数的情况下，仍然保持着双位数的增长，其中上海大众、上海通用增速超过20%，竞争优势明显。在国内消费者收入增长、购买力提升的情况下，轿车消费主流趋势明显向品牌、技术、品质要素优越的车型、车企集中。上汽旗下两大合资公司大众、通用凭借其旗下车型众多，在以上诸方面全方位领先的优势地位，在市场调整期独占鳌头。公司8月份的业绩快报也显示了这一点，在未来2-3年内其领先地位无可撼动。第一创业证券指出，公司8月份的乘用车销量数据显示了乘用车增速逐步回升的势头，显示趋势有所好转，市场没有想象中地那么悲观。

　　上海汽车旗下合资公司作为国内最早合资的几家乘用车公司之一，零部件配套能力完善，上汽旗下合资的关键零部件公司众多，轿车产业链在国内首屈一指。虽然近来部分外资零部件公司尝试设立了一些独资零部件公司，但由于上汽自主配套能力极强，大部分只能分得上汽内部配套之外的少量羹汤，短期竞争有限。

　　第一创业证券预计公司2011-2012年的每股业绩分别为1.90元和2.47元，对应当前股价的PE约为8.5倍和6.5倍，估值处于历史低位，维持公司“强烈推荐”评级。

　　爱尔眼科（300015）

　　全年业绩有望高增长

　　公司预计前三季度净利润为1.28亿元至1.36亿元，同比预增45%。中投证券认为，继中报略超市场预期后，公司三季度继续保持高增长，全年快速增长几成定局。

　　公司今明两年计划完成全国二级医院布局，湖南、湖北三级医院布局。爱尔上市时19家店，目前36家店，包括1家一级医院、21家二级医院，14个三级医院（未来结构可能调整）。2011年新建南宁、永州、宜昌医院，收购西安眼科医院。湖南14个地级行政单位中爱尔三级医院中已有8家，湖北4家。中投证券预计两年之内湖南还会新增4家店，湖北新增5家左右。二级医院中还剩福建、浙江、河南、甘肃、新疆尚未布局。根据以上测算，中投证券认为未来两年之内还会新增5家二级医院，9家三级医院。

　　中投证券指出，2011年是公司利润快速释放的元年，未来3年的高增长值得期待，预测公司2011-2013年EPS分别为0.42元、0.65元、0.96元（按新股本），给予公司“强烈推荐”评级。

　　五粮液（000858）

　　中档酒放量或为关键

　　世纪证券指出，2011年中期业绩好于预期，中低价酒的放量为市场带来惊喜。由于浓香型白酒的工艺特点，公司的高、中、低档酒的出酒量占比分别达到10%、60%和15%。中档酒的销量很大程度上制约着五粮液高档酒的产能和销量。上半年公司营销改革初见成效，中低价酒收入增长（46.74%）超越于高价酒（36.73%）。中低价酒的销售放量也将为高价酒的产量提高打开空间。

　　公司在营销管理上进行了更加精细化的调整。加大团购和定制酒的比重、加强中端酒的营销力度，渠道逐步下沉，营销将更为主动，终端把控能力有所增强。

　　世纪证券认为，考虑到公司未来经营业绩较为明确，管理层释放业绩的动力较强，给予公司“买入”评级。