城投债暴跌 机构称大户操作所致

　　每经记者 徐子莫 发自上海

　　10月的债券市场似乎还残留着血腥味，9月的最后一周，债券市场经历了一轮血雨腥风，城投债尤为惨烈。

　　 9月26日~9月30日，深沪两市跌幅前10的债券平均跌幅均超过10%。其中，由云南省红河州和楚雄州城投公司发行的“10红投02债”、“10楚雄债”分别以13.1%、12.3%的周跌幅领跌市场。

　　 华东一券商机构负责人在接受《每日经济新闻》采访时则认为，中国经济基本面没有发生恶化，交易所的剧烈波动是由于大户的操作引起。

　　 在巨幅杀跌之后，部分债券到期收益率创下超过了10%的历史新高。

　　 华东一机构交易员向《每日经济新闻》表示：“我们机构已经不做城投债了，考虑到市场流动性因素，以及担心政府偿付能力，所以暂时不涉及该业务。”

　　 同样，有此担忧的机构交易员也认为，现在不是介入城投债的最佳时机，主要还是做保守投资，看市场动向。

　　 虽然市场的悲观情绪在蔓延，但并不能阻止城投债的发行热情。

　　 9月23日，苏州高新区国有资产经营公司发行13亿元“苏新区债”。但是，中金公司的最近报告认为，该企业自身有很大自有现金流缺口，盈利和现金流不具备偿还高额债务的能力，主要依赖高新区财政支持。

　　 中金公司认为，“苏新区债”由苏州高新区经济发展集团总公司担保，苏州高新区财政实力尚可，但政府隐性债务负担较重，债券由高新区另一家发债的城投企业担保，债券担保人也主要依赖当地财政偿债。对“苏新区债”，中金公司给予发行人4-主体评分。

　　 受到债券市场不景气的波及，债券基金也结束了连续6年超过1年期定存的神话。据wind数据统计，三季度以来，截至本周四，负收益的债基数量多达183只，占比约94%。很多债券基金三季度单季的净值亏损幅度就超过10%。

　　 欧债危机所涉国家，都是在其国债收益率突破7%之后才丧失融资能力。而国内债券市场到期收益率大于7%的超过100家，是否会迎来新一轮的债务危机？

　　 国都证券固定收益部负责人曲宏认为，从历史上看，目前的利率还不是最高水平。与欧债不同，我国的债券市场还未开放，受到境外因素的冲击也有限。

　　 曲宏向《每日经济新闻》记者表示，通常10年期的国债收益率是以美债作为基础利率，然后加上不同的风险参考。

　　 “当年发行国内第一期铁道债的时候，我们还做了保本的设计，从当时投资者接受风险的角度考虑。”曲宏透露，“价格都是以评级作为一个参考，比如一个产品以1年期存款利率加上风险补偿。”

　　 而多家券商机构也发布研究报告称，在地方政府大规模举债的过程中，不排除一些地方政府盲目投资导致偿付能力出现问题，但出现大规模的违约并不可能。

　　 华东一券商机构负责人接受《每日经济新闻》采访时认为，中国经济基本面没有恶化，大量违约概率不大，城投债收益率大幅上升是个别大户集中杠杆交易等多种原因所致。