郑眼看盘：低估值非进场理由 且先看几天

　　每经记者 郑步春

　　9月份A股单边跌势持续至国庆节长假前。长假期间，国际市场大体上是先跌后涨。整体看来，外盘对国内A股影响中性。我国的港股恒生指数于9月30日收报17592点，10月7日报17707点，小升0.65%。

　　 节日期间美国国会参议院通过了迫使人民币升值法案的程序性投票，本周四美国国会方面还将进行相关投票。这条消息和我们国内成品油价格下调或起共同作用，可能对航空股有利，至少在本周四之前可些短线机会。

　　 国内的中小企业资金链紧张问题得到更多关注，政策也已出现一些微调的迹象。黄金周楼市成交缩小和价格承压明显，这或使上述放松货币政策方面更具可操作性。

　　 有些人预测A股能有千点反弹行情，但笔者更认可资金面改善会引发行情。仅就估值来说，一方面业绩所反映的只是静态情况，并不能充分地反映动态情况，所以本身并不靠谱。另一方面，香港的金融股最近两个月跌幅奇大，这其实已使A股同类个股的低估优势大大削弱。很明显，这个时候再去谈银行股的低估有点不合时宜。

　　 笔者认为，A股银行股能“漠视”港股银行股惨跌已属不易，能不去补跌已算不错，所以更别提领涨一波行情了。以工商银行H股为例，已由8月1日的5.99港元跌到4.00港元，上周最低曾探至3.46港元。同期，上海交易的工商银行仅由4.24元跌至3.98元。

　　 因此，未来投资者看盘重点并非市盈率和权重股的低估，而是盯紧宏观紧缩政策何时出现拐点或者出现比较大的拐点迹象。

　　 温州政府申请600亿元贷款后续情况如何，可能就是种信号，9月份物价情况则是另一种信号。还有，楼市虽出现些微转弱迹象，但进一步发展方向也是重要信号，所以仍需关注。假如上述情况大有向良性转化的迹象，则不排除A股在严重超跌情况下出现一轮反弹，反之则仍可能维持弱势探低格局。

　　 操作方面，节后投资者不宜过度重视首日的表现，多看几天才好，一定要等资金宽松信号更为明显时才能重仓去搏。若节后首日A股出现无量反弹，仓重的不妨就减一些；若股指带量反弹且权重股并无刻意拉抬，则可持股观望。