德克夏救助后的评级风险 欧元区国家降级会否蔓延

　　中国经济网编者按：由法国、比利时合资的德克夏银行倒闭危机所引发的欧洲银行业危机愈演愈烈，本周一，德克夏银行的董事会表示，接受法国、比利时和卢森堡政府此前提出的援助计划，德克夏确定遭分拆。随着穆迪下调12家英国金融机构的信用评级、9家葡萄牙银行的信用评级；惠誉宣布下调意大利和西班牙的主权信用评级。眼下欧债危机依然看不到向好的根本性转机，有分析就认为这一局面不打破，三个月后，比利时主权信用被调降不可避免，其他国家尤其是法国也难以逃过。此次“救助德克夏”背后的评级风险怎样？评级下调会否蔓延到其他欧元区国家？

　　 德克夏银行救助背后的评级风险

　　作为欧债危机爆发以来第一家濒临倒闭的欧洲金融机构，德克夏银行的救助案被视为欧元区政府在应对银行业危机中树立的“先例”。据悉，法国与比利时合资银行——德克夏银行(Dexia)10日表示，同意将其比利时零售银行部门作价40亿欧元售予比利时政府，以此作为该集团接受的政府一揽子救助方案的一部分。此外比利时、法国和卢森堡政府还将为德克夏银行包括欧元区部分国家债务融资在内的高达900亿欧元的资产提供担保。

　　有分析认为，欧元区国家的政府出手救助本地银行业，实则是用纳税人的钱“堵漏”，而且“堵”的很可能是一个无底洞。这不但可能招致纳税人的反对，而且政府有可能因向银行输血而加重自身财政负担，造成国家主权信用评级的下调，进一步加大融资成本压力，令债务危机陷入恶性循环。此前，信用评级机构标普宣布，将德克夏银行评级自“A”下调至“A-”，穆迪也威胁称，德克夏银行面临资金流动困境，未来可能进一步调降该行评级。

　　现在看上去似乎一切都解决了，由比利时直接国有化德克夏部分业务。但问题是，如果比利时评级都被下调呢？穆迪表示，银行业资本重组和更为严厉的压力测试可能都无法令投资者信心获得持续改善，投资者的信心可能依然较为脆弱。昨日，穆迪宣布将比利时评级置于下调观察名单，主要考虑到该国在援助德克夏所需的潜在成本与或有负债。

　　对于比利时来说，援助德克夏的成本将非常高。该国2010年债务占GDP的比例为96.2%，在欧元区中仅次于希腊、意大利和爱尔兰。鉴于德克夏银行的援救计划，标普表示，确认对比利时的评级为“AA+”，展望为负面，法国评级为“AAA”展望为稳定。此外，穆迪和惠誉均表示法国政府对德夏银行提供担保不影响法国主权信用评级。

　　一片降级声 欧盟成员国相继成为评级下调的“刀下之鬼”

　　随着债务危机的蔓延与扩散、深化，欧盟成员国相继成为评级下调的“刀下之鬼”，目前已经分别有希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、意大利、塞浦路斯、斯洛文尼亚等七个国家的主权债务信用评级被调降。

　　在短短数日内，欧元区债务危机的“病毒”已急剧扩散：不仅从外围国家渐渐蔓延至核心国家，更从政府债务蔓延至银行业危机。一连串的“降级”消息将越来越多的欧洲国家推到了风口浪尖：由于欧元区债务危机恶化导致财政风险加剧，评级机构惠誉上周五将意大利主权信用评级下调一个级距，将西班牙评级下调两个级距，并重申葡萄牙主权信用评级的展望仍为“负面”。与此同时，另一家评级机构穆迪则将比利时评级列入负面观察名单。

　　穆迪在声明中称：“几乎所有的欧元区主权国家可能将面临评级下调压力，因此，穆迪预计主权评级低于Aaa的国家极少能保有高评级。”不过，该机构补充称，“获Aaa评级的国家目前没有马上降级的压力。”

　　评级下调会否蔓延欧元区国家

　　意大利主权债务评级被调降就已经成为欧债危机全面化不可避免的开端，由于欧元区经济的相对一体性，当意大利这个欧盟第三大经济体的信用被调降时，就已经注定其影响将继续恶化扩散至整个欧元区国家，目前来看，这一局面只是时间问题，如果未来欧盟及国际组织等没有找到一套行之有效的救助与解决方案，这场危机注定包括法国甚至最后德国也难逃相关评级被调降的可能。

　　随着比利时主权评级被置于可能调降的名单之中，欧盟成员国除了德、法等几个相对较好较大的经济体外，其余国家已经面临评级倒下的局面。眼下，欧债危机依然看不到向好的根本性转机，这一局面不打破，三个月后，比利时主权信用被调降不可避免，其他国家尤其是法国也难以逃过。

　　有分析表示，基于评级机构的看法与预测，加上目前市场的现状及各国日渐涣散的信心，欧债危机或将蔓延至整个欧元区国家，多国相关评级的下调或许只是个时间问题了。

　　相关阅读

　　确定分拆 德克夏成欧债危机下首家“阵亡”银行

　　评级下调或将蔓延欧元区国家

　　欧洲一片“降级”声 银行以及市场反应巨大

　　穆迪将比利时债券评级列入负面观察名单

　　惠誉国际下调意大利和西班牙的主权信用评级

　　穆迪下调葡萄牙9家银行评级

　　更多精彩内容请点击【中国经济网信用频道】（地址：http://finance.ce.cn/xinyong/）